Um aumento de 30% nas ações fez de 2013 um ano frutífero para os proprietários de empresas americanas, os acionistas; enquanto o crescimento nas recompensas foi menos generoso para os principais funcionários, sua remuneração ainda era enorme. A remuneração média total dos 200 executivos principais mais bem pagos, rastreados pela Equilar, uma empresa de dados de remuneração de executivos, aumentou 6%, para $20,7 milhões.

Se a sua própria renda foi consideravelmente inferior a oito números no ano passado, você pode encontrar $20 milhões em remuneração grosseiramente excessiva. Mas as mudanças na forma como o pagamento do CEO é determinado melhoraram as chances de que os executivos da lista estavam ganhando seu dinheiro, não apenas extraindo-o dos cofres corporativos.

James F. Reda, consultor de remuneração da Arthur J. Gallagher & Co., destacou as tendências para uma maior independência dos conselhos de administração que estabelecem a remuneração dos executivos e um aumento na proporção de pagamento com base na obtenção de resultados tangíveis. Na sua maioria, ele disse: “Uma tampa está sendo colocada sobre a remuneração dos executivos, mesmo com este tremendo desempenho das ações”. Isso mostra que o novo escrutínio e a independência dos comitês de remuneração colocados em prática nos últimos cinco anos parece estar funcionando”

Não obstante essas mudanças, alguns pacotes salariais permaneceram espetaculares. Dois executivos que se saíram bem no ano passado são Charif Souki da Cheniere Energy, um distribuidor de gás natural, e Richard C. Adkerson da Freeport-McMoRan Copper & Gold. Souki encabeçou a lista do Equilar e foi o único executivo a fazer nove figuras no ano passado. Ele recebeu US$141,9 milhões, o que corresponde a mais da metade da receita da Cheniere. Adkerson fez $55,3 milhões, quase quatro vezes seu salário de 2012.

Cheniere não respondeu a um pedido de informações sobre a compensação do Souki. Parece pela declaração de procuração da empresa que sua enorme premiação por ações foi por cumprir metas ligadas à construção de “trens”, ou instalações para resfriar gás natural o suficiente para ser exportado economicamente, algo como um santo graal para a indústria de gás dos EUA.

Embora a empresa nunca tenha tido lucro, Cheniere é entendida como estando mais distante na construção de seus trens do que as empresas rivais. Se isto justifica o imenso bônus da Souki é uma questão de opinião. Evidentemente a diretoria pensa que sim, mas uma ação judicial questiona a forma como as ações foram alocadas aos executivos da Cheniere e levou a empresa a adiar sua reunião anual de junho para setembro, mostra que outros discordam.

Como para a Adkerson, a Freeport reviu sua política de remuneração, o que provavelmente significará uma redução no salário nos próximos anos, disse Eric Kinneberg, porta-voz da empresa. A empresa deu à Adkerson um grande bônus para facilitar a transição e resolver possíveis problemas relacionados a uma reorganização da estrutura de gestão do Freeport após uma aquisição que fez durante o ano, Kinneberg acrescentou.

Os grandes pagamentos na Cheniere e Freeport podem ter sido pontuais, mas alguns executivos têm estado consistentemente entre os executivos mais bem pagos nas empresas americanas. Alguns desses nomes notáveis, classificados em alta na pesquisa Top 200 deste ano, incluem Mario Gabelli, da empresa de gestão de fundos Gamco Investors, com $85 milhões; Larry Ellison, da empresa de serviços tecnológicos Oracle, com $78,4 milhões; e Leslie Moonves, da CBS, com $65,6 milhões.

A pesquisa, Equilar Top 200 Highest Paid CEO Rankings, focada em empresas de capital aberto com valores de mercado de $1 bilhão ou mais que apresentaram declarações por procuração até 30 de maio. A remuneração dos executivos assumiu várias formas: salários base, bônus, ações, opções e outros benefícios em dinheiro e não monetários.

Você pode esperar que o chefe de uma empresa de gestão de fundos se saia bem depois que o mercado de ações teve um ano como 2013, mas Gabelli se saiu muito melhor do que os pares de concorrentes muito maiores. Por exemplo, Laurence D. Fink, da BlackRock, a maior gestora de activos do mundo, ganhou $22,9 milhões, pouco mais de um quarto do que Gabelli ganhou, apesar de a BlackRock gerir $4,3 triliões, cerca de 90 vezes mais do que a Gamco. A Gamco não fez nenhum comentário, mas acredita-se que grande parte da remuneração de Gabelli inclui taxas de administração de algumas carteiras da Gamco.

Gabelli se destaca dos seus rivais na gestão de ativos, mas Moonves tem muita companhia em sua indústria. Oito dos 30 CEOs mais bem pagos dirigem negócios que produzem ou distribuem entretenimento filmado ou fazem ambos, incluindo as quatro principais redes de televisão de radiodifusão.

Não é provavelmente coincidência. Dana McClintock, porta-voz da CBS, apontou uma passagem na declaração de proxy da empresa indicando que a remuneração dos executivos seniores é baseada em parte na remuneração paga em empresas de entretenimento rivais e em indústrias relacionadas.

Um trecho de dados no Top 200 é digno de nota pelo pouco que mudou no ano passado: a proporção da remuneração total paga em ações. Ela se manteve estável em cerca de 44%, mesmo com o crescimento do mercado e a presença proeminente de empresas de Internet, que têm ações altamente valorizadas e não muito no caminho dos lucros, perto do topo da lista.

Três negócios online, Zynga, LinkedIn e TripAdvisor, estavam entre os 10 primeiros no total de pagamento para seus principais executivos, embora os chefes de todos os três tenham coletado menos em dinheiro do que a média entre os 200 CEOs. As ações foram a principal moeda em Zynga. As outras duas outorgas de opções substanciais.

As ações são o veículo de incentivo preferido em muitas empresas, e Don Mattrick, chefe executivo da Zynga, recebeu muitas delas. Mattrick, o CEO mais bem colocado no top 200 da lista, que está no seu primeiro ano de trabalho, ganhou 57,8 milhões de dólares, cerca de dois terços em ações.

Zynga, que desenvolve jogos jogados em sites de mídia social, continua com prejuízo, mas esse prejuízo foi muito menor no ano passado do que em 2012, depois que a empresa cortou custos. O preço das ações subiu cerca de 50% em 2013. Uma porta-voz de Zynga, chamando a atenção para a declaração de procuração da empresa, apontou que apenas uma pequena fração das ações concedidas a Mattrick foram incluídas em seu lucro tributável de 2013.

Se os CEOs no ranking da Equilar são novos em suas empresas como Mattrick, ou veteranos como Moonves e Gabelli, a tendência na remuneração dos executivos continua a subir, pois as ações continuam subindo.

“O mercado de ações está impulsionando”, disse Aaron Boyd, diretor de pesquisa de governança da Equilar. “Se uma ação está 30% acima, e você ganha um milhão de dólares a mais, não é visto como negativo pelos investidores como se eles estivessem perdendo dinheiro”. Mas ele se pergunta quanto tempo os bons tempos vão passar.

“Existe um limite, um ponto em que veremos os números nivelados independentemente do quão bem uma empresa se sai?”, perguntou ele. “A partir de hoje ainda não o vimos, mas a certa altura o pagamento será ajustado. Os investidores vão reclamar, mesmo que estejam indo bem. Eles dirão: “O nível é tão alto.””