Spekiebetalningar, avbrytande och återupptagande av. I ett system med speciebetalningar krävs det enligt lag eller sedvänja att fiduciärpengar, vanligen i form av sedlar eller statspappersemissioner, ska lösas in till pari och på begäran av den utfärdande banken eller statskassan i metallmynt. De grundande fäderna mindes med avsmak den inflation av papperspengar som ägde rum under revolutionen och de överdrifter som vissa delstater gjorde under konfederationen. Beslutet om en värdestandard i specie var därför underförstått i den konstitutionella tilldelningen av befogenhet till kongressen att ”mynta pengar” och ”reglera värdet av dessa”, och att delstaterna skulle avstå från att utfärda kreditväxlar eller göra något annat än guld eller silver till lagligt betalningsmedel.

Hållandet av speciebetalningar i Förenta staterna var svårt redan från början. År 1792 antog kongressen en bimetallisk värdestandard där dollarn definierades i termer av både silver och guld. Genom att anta det då rådande marknadsförhållandet 15 till 1 som myntförhållande hoppades Alexander Hamilton kunna hålla båda metallerna i monetär cirkulation. Tyvärr började det internationella marknadspriset på silver att sjunka strax efter det att myntningen påbörjats och guldet hamstrades eller exporterades till Europa. Det visade sig till och med vara svårt att hålla de nyss präglade silverdollarna i omlopp eftersom de accepterades till ett högre värde i de spanska besittningarna. År 1834 gjordes ett försök att återföra guldet till den monetära cirkulationen genom att minska guldinnehållet i dollarn från 24,7 till 23,2 grains samtidigt som silverdollarn bibehölls på 371,25 grains. Detta innebar ett nytt myntförhållande mellan silver och guld på 16 till 1. Detta förhållande undervärderade silvret, eftersom förhållandet på den internationella marknaden vid den tiden var cirka 15,75 till 1. Följaktligen tenderade silver att försvinna ur cirkulationen medan ett ökande antal guldmynt präglades. I huvudsak regerade guldmyntet efter 1834 och fram till 1934 som den dominerande värdestandarden i USA.

Amerikas vanligtvis ogynnsamma handelsbalans gjorde det svårt att upprätthålla speciebetalningar under 1800-talet. Dessutom påskyndade krig och ekonomiska kriser exporten av specie som betalning för varor. Fram till 1864, då det nationella banksystemet inrättades, var det dessutom svårt att kontrollera de statliga bankernas utgivning av papperssedlar. Uppmuntrade av ett beslut av Högsta domstolen som undantog dem från det konstitutionella förbudet mot statlig utfärdande av kreditväxlar, fortsatte de statliga bankerna att utfärda sedlar som vida översteg deras förmåga att upprätthålla speciebetalningar. I krigstid tillgodosåg dessutom den federala regeringen sina behov av inkomster genom att utfärda oinlösliga papperspengar.

Under 1814-1815, som svar på bankernas oreglerade kreditexpansion och krigsutgivningen av statsskuldsedlar, ställde de flesta banker och filialer till det amerikanska finansdepartementet in speciebetalningarna helt och hållet. Myntbetalningarna återupptogs i februari 1817. Snart kulminerade en annan stor kreditexpansion som främjades av den andra amerikanska bankens politik i paniken 1819 och en allvarlig depression under vilken de flesta bankerna i söder och väster vägrade att betala ut specie.

Åren 1830-1837 präglades av en solid ekonomisk utveckling såväl som av feberaktig spekulation i mark. Detta ledde så småningom till paniken 1837 och ett landsomfattande stopp för speciebetalningar. Faktorer som var inblandade i avbrottet var bland annat en fördubbling av bankcirkulationen mellan 1830 och 1837, Andrew Jacksons speciecirkulär av den 11 juli 1836, som satte stopp för markboomen, och fördelningen av ett statligt överskott, som avlägsnade mycket hårda pengar från de mindre utvecklade regionerna i landet. Ännu viktigare är att en stor export av specie följde på att de europeiska investeringarna upphörde. Ett partiellt återupptagande uppnåddes i förtid 1838. Efter ett för tidigt återupptagande 1838 medförde fortsatta utflöden av metallmynt ett nytt avbrott 1839. Spekulationsbetalningarna återupptogs inte förrän 1842.

Cirkeln upprepade sig på 1850-talet. Kraftiga inhemska och utländska investeringar gav bränsle till den snabba expansionen av järnvägar och industri. De statliga banknotemissionerna ökade och spekulationen var utbredd. År 1857 avtog kapitalimporten från Europa och flödet av kaliforniskt guld minskade. Pengarna blev knappa. Den 24 augusti utlöste Ohio Life Insurance and Trust Company:s konkurs en panik i New York som spred sig till resten av landet. Betalningarna av spetskassor stoppades. De återupptogs sex månader senare.

Den allvarligaste avvikelsen från speciestandarden inträffade under åren 1862-1879. I takt med att unionens militära situation försämrades verkade ädelmetaller vara det enda säkra värdemediet. Hamstringen och exporten av specie tvingade bankerna och regeringen att ställa in guldbetalningarna den 30 december 1861. Till krisen bidrog också att finansminister Salmon P. Chase misslyckades med att rekommendera drastiska skattehöjningar och att han använde sig av kravskattebrev, en form av papperspengar.

I februari 1862 började regeringen ge ut amerikanska sedlar, mer kända som ”greenbacks”. Dessa sedlar var lagliga betalningsmedel och hade fram till 1865 utfärdats till ett belopp av 431 miljoner dollar. Även om greenbacks inte orsakade något avbrott i speciebetalningarna, gjorde misslyckandet med finansminister Hugh McCullochs kontraktionsprogram efter inbördeskriget ett återupptagande mycket svårt. Mäktiga ekonomiska grupper – nämligen fordringsägarna – motsatte sig green-back på grund av dess inflationsdrivande effekt. Den uppenbara lösningen skulle ha varit en devalvering av guldinnehållet i dollarn. I stället valde kongressen att låta landets ekonomi växa upp till valutautbudet. Den 14 januari 1875 antog kongressen lagen om återupptagande, enligt vilken myntbetalningarna skulle återupptas den 1 januari 1879.

Trots Free Silver-agitationen i slutet av 1800-talet höll Förenta staterna fast vid guldmyntfoten. Konservativa presidenter med hårda pengar avvisade försök från jordbrukare i väst och syd att återställa silvret till dess gamla monetära funktion. Åtgärder som Bland-Allison Act från 1878 och Sherman Silver Purchase Act från 1890 gav helt enkelt en subvention till silvergruveägarna i väst. William Jennings Bryans nederlag 1896 kvävde effektivt silverrörelsen, och guldstandardlagen från 1900 placerade juridiskt landets pengar på den monometriska bas som de facto funnits sedan 1879.

Den inhemska hamstringen och exporten fortsatte att förstöra spekulationspolitiken under hela sekelskiftet 1900. Finansdepartementet stötte på svårigheter när det gällde att upprätthålla guldbetalningarna 1893 och 1907. Osunda bankinvesteringar bidrog också till paniken 1907. Regeringen avvek från guldmyntfoten strax efter att Förenta staterna gått in i första världskriget. Stor guldexport tycktes hota basen för penning- och kreditstrukturen. Den 7 september och 12 oktober 1917 införde president Woodrow Wilson ett embargo mot export av mynt och guldtackor. Dessa restriktioner togs bort i juni 1919.

Den ekonomiska katastrofen på 1930-talet markerade slutet för en legitimt definierad specievärdesstandard i USA. Börskraschen 1929 påskyndade mer än 5 000 bankkonkurser på tre år. När England övergav guldstandarden i september 1931 ökade trycket på USA att följa efter. Under de två veckorna före president Franklin D. Roosevelts installation den 4 mars 1933 förlorade Federal Reserve-bankerna mer än 400 miljoner dollar i guld, vilket innebar att reserven sjönk till nästan den lagstadgade miniminivån. Flera delstater hade redan utlyst bankhelger när Roosevelt den 6 mars utfärdade en order om att stänga alla banker under fyra dagar och förbjuda dem att exportera, betala ut eller tillåta uttag av pengar. I slutet av mars hade de flesta banker tillåtits öppna igen, men utbetalningarna av spekulationer återupptogs inte. Genom ytterligare verkställande order som utfärdades i april 1933 blev brytningen med guldmyntfoten mer fullständig. Ingen person eller institution tilläts inneha guld eller guldcertifikat. Roosevelt införde också ett embargo mot alla internationella guldtransaktioner, utom under licens utfärdad av finansministern. Genom en gemensam resolution den 5 juni förklarade kongressen ”guldklausulen” i statsobligationer och privata förpliktelser ogiltig. För första gången hade USA medvetet övergivit guldstandarden de jure.

Efter att ha fluktuerat i värde på de internationella penningmarknaderna i nästan två år stabiliserades dollarns värde slutligen genom Gold Reserve Act och en annan presidentorder i januari 1934. Den nya dollarn definierades som 13,71 grains fint guld, en devalvering till 59,06 procent av sitt tidigare värde. På denna grund meddelade finansminister Henry Morgenthau att finansministeriet var villigt att köpa och

sälja guld till den nya kursen 35 dollar per uns. Det blev nu möjligt att skaffa guldtackor för att göra internationella betalningar, men nationellt fortsatte landet med en oinlöslig pappersstandard, vilket gjorde det olagligt för medborgarna att inneha guld.

Denna partiella (vissa kallade den ”bastardiserad”) guldstandard höll i sig i trettiosju år. USA, som hade en gynnsam betalningsbalans, samlade på sig en guldreserv som 1949 uppgick till mer än 24 miljarder dollar. Därefter minskade underskotten i den internationella balansen guldlagret tills det 1971 endast uppgick till cirka 10 miljarder dollar. Den fortsatta försämringen av betalningsbalansen och hotet mot guldreserven fick president Richard Nixon att den 15 augusti 1971 beordra att finansdepartementet skulle upphöra med alla köp och försäljningar av guld. Från och med år 2000 upprätthölls inte dollarn vare sig hemma eller utomlands till något fast värde i guld; det är osäkert om guldet kommer att återfå en plats i nationens monetära system.

BIBLIOGRAFI

Friedman, Milton, och Anna Jacobson Schwartz. Den stora krympningen 1929-1933. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1965.

Glasner, David, ed. Business Cycles and Depressions: An Encyclopedia. New York: Garland, 1997.

Huston, James L. The Panic of 1857 and the Coming of the Civil War. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Kindleberger, Charles P. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. New York: Basic Books, 1978, 1989; Wiley, 1996, 2000.

McSeveney, Samuel T. The Politics of Depression: Political Behavior in the Northeast, 1893-1896. New York: Oxford University Press, 1972.

Schweikart, Larry. Banking in the American South from the Age of Jackson to Reconstruction. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Unger, Irwin. The Greenback Era: A Social and Political History of American Finance, 1865-1879. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1964.

Wicker, Elmus. Bankpanikerna under den stora depressionen. Cambridge, U.K.; New York: Cambridge University Press, 1996.

Robert P. Sharkey / a. r.

See also Bimetallism ; Currency and Coinage ; Federal Reserve System ; Financial Panics ; Greenbacks ; Money ; Specie Circular .