Na podporu modelu bankovnictví s částečnými rezervamiEdit

Vytvoření úvěru a převod vytvořených prostředků do jiné banky vytváří potřebu banky „čistého věřitele“ půjčovat si na pokrytí krátkodobých požadavků na výběry (ze strany vkladatelů). To vyplývá ze skutečnosti, že původně vytvořené prostředky byly převedeny do jiné banky. Pokud by existovala (koncepčně) pouze jedna komerční banka, pak by všechny nově vytvořené úvěry (peníze) byly znovu uloženy v této bance (nebo drženy jako fyzická hotovost mimo ni) a požadavek na mezibankovní půjčky pro tento účel by se snížil. (V modelu bankovnictví s částečnými rezervami by se stále vyžadovalo řešení problému „runu“ na příslušnou banku).

Zdroj finančních prostředků pro bankyEdit

Mezibankovní úvěry jsou důležité pro dobře fungující a efektivní bankovní systém. Vzhledem k tomu, že banky podléhají regulacím, jako jsou povinné minimální rezervy, mohou se na konci dne potýkat s nedostatkem likvidity. Mezibankovní trh umožňuje bankám vyrovnat takový dočasný nedostatek likvidity a snížit „riziko likvidity financování“.

Riziko likvidity financováníEdit

Riziko likvidity financování zachycuje neschopnost finančního zprostředkovatele obsluhovat své závazky v okamžiku jejich splatnosti. Tento typ rizika je relevantní zejména pro banky, protože jejich obchodní model zahrnuje financování dlouhodobých úvěrů prostřednictvím krátkodobých vkladů a jiných závazků. Zdravé fungování trhů mezibankovních úvěrů může pomoci snížit riziko likvidity financování, protože banky mohou na tomto trhu získat úvěry rychle a s malými náklady. Pokud jsou mezibankovní trhy nefunkční nebo napjaté, banky čelí většímu riziku likvidity financování, které může v krajním případě vyústit v platební neschopnost.

Dlouhodobější trendy ve zdrojích finančních prostředků bankRedakce

V minulosti byly nejdůležitějším zdrojem finančních prostředků amerických bank šekovatelné vklady; v roce 1960 tvořily šekovatelné vklady více než 60 % celkových závazků bank. V průběhu času se však složení rozvah bank výrazně změnilo. Místo klientských vkladů se banky stále více zaměřují na krátkodobé závazky, jako jsou komerční papíry (CP), depozitní certifikáty (CD), dohody o zpětném odkupu (repo), swapové devizové závazky a zprostředkované vklady.

Referenční sazby pro krátkodobé úvěryEdit

Úrokové sazby na trhu nezajištěných mezibankovních úvěrů slouží jako referenční sazby při oceňování řady finančních nástrojů, jako jsou dluhopisy s pohyblivou sazbou (FRN), hypotéky s nastavitelnou sazbou (ARM) a syndikované úvěry. Tyto referenční sazby se také běžně používají při analýze podnikových peněžních toků jako diskontní sazby. Podmínky na nezajištěném mezibankovním trhu tak mohou mít rozsáhlé dopady na finanční systém a reálnou ekonomiku tím, že ovlivňují investiční rozhodování firem a domácností.

Efektivní fungování trhů s těmito nástroji závisí na dobře zavedených a stabilních referenčních sazbách. Referenční sazbou používanou pro oceňování mnoha amerických finančních cenných papírů je tříměsíční dolarová sazba Libor. Až do poloviny 80. let 20. století byla hlavní referenční sazbou sazba z pokladničních poukázek. Nakonec však ztratila svůj referenční status ve prospěch Libor v důsledku volatility cen způsobené pravidelnými velkými výkyvy v nabídce pokladničních poukázek. Obecně se dává přednost offshore referenčním sazbám, jako je sazba Libor v amerických dolarech, před onshore referenčními sazbami, protože u prvně jmenovaných je menší pravděpodobnost, že budou narušeny vládními regulacemi, jako jsou kapitálové kontroly a pojištění vkladů.

Transmise měnové politikyEdit

Centrální banky v mnoha ekonomikách provádějí měnovou politiku manipulací s nástroji, aby dosáhly stanovené hodnoty operačního cíle. Nástroji se rozumí proměnné, které centrální banky přímo ovládají; příkladem jsou povinné minimální rezervy, úroková sazba placená z prostředků vypůjčených od centrální banky a složení rozvahy. Operační cíle jsou obvykle měřítkem bankovních rezerv nebo krátkodobých úrokových sazeb, jako je jednodenní mezibankovní sazba. Tyto cíle jsou stanoveny za účelem dosažení stanovených politických cílů, které se u jednotlivých centrálních bank liší v závislosti na jejich specifických mandátech.1

Trh federálních fondů v USAEdit

Provádění měnové politiky v USA zahrnuje intervence na trhu nezajištěných mezibankovních úvěrů známém jako trh federálních fondů. Federální fondy (fed funds) jsou nezajištěné půjčky zůstatků rezerv u bank Federálního rezervního systému. Většina úvěrů na trhu federálních fondů je poskytována přes noc, ale některé transakce mají delší splatnost. Tento trh je mimoburzovním trhem, kde si strany sjednávají podmínky půjček buď přímo mezi sebou, nebo prostřednictvím makléře fed funds. Většina těchto jednodenních úvěrů je zaúčtována bez smlouvy a spočívá v ústní dohodě mezi stranami. Mezi účastníky trhu fed funds patří: komerční banky, spořitelní a úvěrová družstva, pobočky zahraničních bank v USA, federální agentury a primární dealeři.

Depozitní instituce v USA podléhají povinným minimálním rezervám, předpisům stanoveným Radou guvernérů Federálního rezervního systému, které bankám ukládají povinnost držet na svých účtech u Fedu určité množství finančních prostředků (rezerv) jako pojištění proti odlivu vkladů a dalším výkyvům v bilanci. Běžně se stává, že banky mají na svých účtech u Fedu příliš mnoho nebo příliš málo rezerv. Až do října 2008 měly banky motivaci nevyužité prostředky půjčovat, protože Fed přebytečné rezervy neúročí

Úrokový kanál měnové politikyRedakce

Úrokový kanál měnové politiky označuje vliv opatření měnové politiky na úrokové sazby, které ovlivňují investiční a spotřební rozhodování domácností a podniků. V rámci tohoto kanálu závisí transmise měnové politiky do reálné ekonomiky na vazbách mezi nástroji centrální banky, operačními cíli a politickými cíli. Například když Federální rezervní systém provádí operace na volném trhu na trhu federálních fondů, nástrojem, kterým manipuluje, je jeho držba státních cenných papírů. Operačním cílem Fedu je jednodenní sazba federálních fondů a jeho politickými cíli jsou maximální zaměstnanost, stabilní ceny a mírné dlouhodobé úrokové sazby. Aby úrokový kanál měnové politiky fungoval, musí operace na volném trhu ovlivňovat jednodenní sazbu federálních fondů, která musí ovlivňovat úrokové sazby z úvěrů poskytovaných domácnostem a podnikům.

Jak bylo vysvětleno v předchozí části, mnoho amerických finančních nástrojů je ve skutečnosti založeno na sazbě Libor v amerických dolarech, nikoli na efektivní sazbě federálních fondů. Úspěšná transmise měnové politiky tedy vyžaduje propojení mezi operačními cíli Fedu a referenčními sazbami mezibankovních úvěrů, jako je Libor. Během finanční krize v roce 2007 představovalo oslabení této vazby pro centrální banky velké problémy a bylo jedním z faktorů, které motivovaly vytvoření likviditních a úvěrových facilit. Podmínky na trzích mezibankovních úvěrů tak mohou mít významný vliv na provádění a transmisi měnové politiky

.