SPECIE platby, pozastavení a obnovení. V systému spekulativních plateb se podle zákona nebo zvyklostí vyžaduje, aby byly svěřenecké peníze, obvykle ve formě bankovek nebo vládních emisí papírových peněz, vykoupeny v nominální hodnotě a na žádost vydávající banky nebo ministerstva financí v kovových mincích. Otcové zakladatelé s nelibostí vzpomínali na inflaci papírových peněz za revoluce a na excesy některých států během Konfederace. Rozhodnutí pro spekulativní standard hodnoty bylo proto implicitně obsaženo v ústavním udělení pravomoci Kongresu „razit peníze“ a „regulovat jejich hodnotu“ a v tom, aby se státy zdržely vydávání úvěrových poukázek nebo aby učinily zákonným platidlem cokoli jiného než zlato nebo stříbro.

Udržování spekulativních plateb ve Spojených státech bylo od počátku obtížné. V roce 1792 přijal Kongres bimetalický standard hodnoty, podle kterého byl dolar definován jak ve stříbře, tak ve zlatě. Alexander Hamilton doufal, že přijetím tehdy převažujícího tržního poměru 15:1 jako mincovního poměru udrží oba kovy v peněžním oběhu. Bohužel brzy po zahájení ražby mincí začala cena stříbra na mezinárodním trhu klesat a zlato se hromadilo nebo vyváželo do Evropy. Ukázalo se dokonce, že je obtížné udržet nově ražené stříbrné dolary v oběhu, protože ve španělských državách byly přijímány za vyšší hodnotu. V roce 1834 byl učiněn pokus vrátit zlato do peněžního oběhu snížením obsahu zlata v dolaru z 24,7 na 23,2 grainu při zachování hodnoty stříbrného dolaru 371,25 grainu. To znamenalo nový mincovní poměr stříbra ke zlatu 16:1. Tento poměr podhodnocoval stříbro, protože tehdejší poměr na mezinárodním trhu byl přibližně 15,75:1. V důsledku toho mělo stříbro tendenci mizet z oběhu, zatímco se razilo stále více zlatých mincí. V podstatě po roce 1834 až do roku 1934 vládla ve Spojených státech zlatá mince jako dominantní hodnotový standard.

Obvykle nepříznivá obchodní bilance Ameriky ztěžovala v průběhu 19. století udržování spekulativních plateb. Války a hospodářské krize navíc urychlily vývoz specie při platbách za zboží. Také až do roku 1864, kdy byl zřízen Národní bankovní systém, bylo obtížné kontrolovat emise papírových bankovek státem zřízených bank. Povzbuzeny rozhodnutím Nejvyššího soudu, které jim udělilo výjimku z ústavního zákazu vydávání státních směnek, vydávaly státem zřízené banky bankovky v míře daleko přesahující jejich schopnost udržet spekulativní platby. V době války navíc federální vláda uspokojovala své potřeby příjmů vydáváním nesplatitelných papírových peněz.

V letech 1814-1815 v reakci na neregulovanou úvěrovou expanzi bank a válečnou emisi pokladničních poukázek většina bank a poboček amerického ministerstva financí zcela pozastavila spekulativní platby. Výplata mincí byla obnovena v únoru 1817. Brzy další velká úvěrová expanze podporovaná politikou druhé banky Spojených států vyvrcholila panikou v roce 1819 a těžkou depresí, během níž většina bank na jihu a západě odmítla vyplácet specie.

Lety 1830-1837 byly ve znamení solidního hospodářského rozvoje i horečných spekulací s půdou. To nakonec vedlo k panice v roce 1837 a k celostátnímu pozastavení výplaty specie. K faktorům, které se na pozastavení podílely, patřilo zdvojnásobení bankovního oběhu mezi lety 1830 a 1837; oběžník Andrewa Jacksona o spekulantech z 11. července 1836, který zastavil pozemkový boom, a rozdělování vládního přebytku, který z méně rozvinutých oblastí země odstranil velkou část tvrdých peněz. Ještě důležitější však bylo, že po zastavení evropských investic následoval velký vývoz specie. K částečnému obnovení došlo předčasně v roce 1838. Po předčasném obnovení v roce 1838 přinesl pokračující odliv kovových mincí další pozastavení v roce 1839. Platby ve Specie byly obnoveny až v roce 1842.

Cyklus se opakoval v 50. letech 19. století. Velké domácí i zahraniční investice podporovaly rychlý rozvoj železnic a průmyslu. Zvýšila se emise státních bankovek a převládaly spekulace. V roce 1857 dovoz kapitálu z Evropy ochabl a tok kalifornského zlata se snížil. Peněz začalo být málo. Krach pojišťovny Ohio Life Insurance and Trust Company 24. srpna vyvolal v New Yorku paniku, která se rozšířila do celé země. Byly pozastaveny platby ve speciálních měnách. Obnoveny byly o šest měsíců později.

Nejvážnější odchylka od spekulativního standardu nastala v letech 1862-1879. Jak se vojenská situace Unie zhoršovala, drahé kovy se zdály být jediným bezpečným platidlem. Hromadění a vývoz specie donutily banky a vládu 30. prosince 1861 pozastavit platby zlatem. Ke krizi přispělo také selhání ministra financí Salmona P. Chase, který nedoporučil drastické zvýšení daní, a jeho používání poptávkových pokladničních poukázek, což byla forma papírových peněz.

V únoru 1862 začala vláda vydávat americké bankovky, známější jako „greenbacks“. Tyto bankovky byly zákonným platidlem a do roku 1865 jich bylo vydáno za 431 milionů dolarů. Greenbacks sice nezpůsobily žádné přerušení spekulativních plateb, ale neúspěch kontrakčního programu ministra financí Hugha McCullocha po občanské válce jejich obnovení velmi ztížil. Silné ekonomické skupiny – konkrétně věřitelé – se postavily proti zeleným zpětným bankovkám kvůli jejich inflačnímu účinku. Zřejmým řešením by byla devalvace zlatého obsahu dolaru. Místo toho se Kongres rozhodl nechat ekonomiku země růst až do výše nabídky měny. Dne 14. ledna 1875 přijal Kongres zákon o obnovení plateb mincemi, který stanovil, že platby mincemi budou obnoveny 1. ledna 1879.

I přes agitaci za svobodné stříbro na konci 19. století se Spojené státy držely zlatého standardu. Konzervativní prezidenti tvrdých peněz odmítali pokusy západních a jižních agrárníků o obnovení starobylé měnové funkce stříbra. Taková opatření jako Bland-Allisonův zákon z roku 1878 a Shermanův zákon o nákupu stříbra z roku 1890 pouze poskytovala dotace majitelům stříbrných dolů na západě. Porážka Williama Jenningse Bryana v roce 1896 hnutí za stříbro účinně potlačila a zákon o zlatém standardu z roku 1900 legálně převedl národní peníze na monometalický základ, de facto od roku 1879.

Domácí hromadění a vývoz nadále ničily spekulativní politiku až do přelomu století. V letech 1893 a 1907 se ministerstvo financí setkalo s potížemi při udržování plateb ve zlatě. K panice v roce 1907 přispěly i nesolidní bankovní investice. Vláda se odklonila od zlatého standardu krátce po vstupu Spojených států do první světové války. Zdálo se, že velký vývoz zlata ohrožuje základ měnové a úvěrové struktury. Ve dnech 7. září a 12. října 1917 uvalil prezident Woodrow Wilson embargo na vývoz mincí a slitků. Tato omezení byla zrušena v červnu 1919.

Hospodářské kataklyzma 30. let 20. století znamenalo konec legitimně definovaného spekulativního standardu hodnoty ve Spojených státech. Krach na burze v roce 1929 urychlil úpadek více než 5 000 bank během tří let. Když se Anglie v září 1931 vzdala zlatého standardu, vzrostl ve Spojených státech tlak na jeho následování. Během dvou týdnů před inaugurací prezidenta Franklina D. Roosevelta 4. března 1933 přišly banky Federální rezervní banky o více než 400 milionů dolarů ve zlatě, čímž se rezerva snížila téměř na zákonné minimum. Několik států již vyhlásilo bankovní „prázdniny“, když Roosevelt 6. března vydal exekutivní příkaz, kterým na čtyři dny uzavřel všechny banky a zakázal jim vyvážet, vyplácet nebo povolovat výběr specií. Do konce března bylo většině bank povoleno znovu otevřít, ale výplata specií nebyla obnovena. Dalšími exekutivními příkazy vydanými v dubnu 1933 byl rozchod se zlatým standardem dokončen. Žádná osoba ani instituce nesměla držet zlato nebo zlaté certifikáty. Roosevelt také uvalil embargo na všechny mezinárodní transakce se zlatem, s výjimkou těch, které probíhaly na základě licence vydané ministrem financí. Společnou rezolucí z 5. června Kongres prohlásil za neplatnou „zlatou doložku“ ve státních dluhopisech a soukromých závazcích. Spojené státy poprvé vědomě opustily zlatý standard de iure.

Po téměř dvouletém kolísání hodnoty na mezinárodních peněžních trzích byla hodnota dolaru konečně stabilizována zákonem o zlatých rezervách a dalším prezidentským nařízením v lednu 1934. Nový dolar byl definován jako 13,71 grainu ryzího zlata, což znamenalo znehodnocení na 59,06 % jeho původní hodnoty. Na tomto základě ministr Henry Morgenthau oznámil ochotu ministerstva financí nakupovat a

prodávat zlato za nový kurz 35 dolarů za unci. Nyní bylo možné získat zlaté slitky pro provádění mezinárodních plateb, ale na domácím trhu země pokračovala v nevypověditelném papírovém standardu, který znemožňoval držbu zlata občany.

Tento částečný (někteří jej nazývali „bastardizovaný“) zlatý standard vydržel třicet sedm let. Spojené státy, které fungovaly v rámci příznivé platební bilance, nashromáždily v roce 1949 zlatou rezervu ve výši více než 24 miliard dolarů. Poté deficity mezinárodní bilance snižovaly zlatou zásobu, až v roce 1971 činila jen asi 10 miliard dolarů. Pokračující zhoršování platební bilance a ohrožení zásob zlata přimělo prezidenta Richarda Nixona, aby 15. srpna 1971 nařídil ministerstvu financí zastavit veškeré nákupy a prodeje zlata. Od roku 2000 nebyla ani doma, ani v zahraničí udržována pevná hodnota dolaru vyjádřená ve zlatě; není jisté, zda zlato opět získá místo v národním měnovém systému.

BIBLIOGRAFIE

Friedman, Milton a Anna Jacobson Schwartz. Velká kontrakce v letech 1929-1933. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1965.

Glasner, David, ed. Business Cycles and Depressions: An Encyclopedia. New York: Garland, 1997.

Huston, James L. The Panic of 1857 and the Coming of the Civil War. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Kindleberger, Charles P. Manias, Panics, and Crashes: P.: A History of Financial Crises (Dějiny finančních krizí). New York: Basic Books, 1978, 1989; Wiley, 1996, 2000.

McSeveney, Samuel T. The Politics of Depression: Politické chování na severovýchodě v letech 1893-1896. New York: Oxford University Press, 1972.

Schweikart, Larry. Banking in the American South from the Age of Jackson to Reconstruction [Bankovnictví na americkém Jihu od Jacksonova věku po rekonstrukci]. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Unger, Irwin. The Greenback Era (Éra zelených bankovek): A Social and Political History of American Finance, 1865-1879 (Sociální a politické dějiny amerického finančnictví v letech 1865-1879). Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1964.

Wicker, Elmus. The Banking Panics of the Great Depression [Bankovní panika za velké hospodářské krize]. Cambridge, Velká Británie; New York: Cambridge University Press, 1996.

Robert P. Sharkey / a. r.

Viz též Bimetalismus ; Měna a mince ; Federální rezervní systém ; Finanční paniky ; Greenbacks ; Peníze ; Specie Circular .

.