1983 genomförde de legendariska råvaruhandlarna Richard Dennis och William Eckhardt sköldpaddexperimentet för att bevisa att vem som helst kunde lära sig att handla. Hur gick experimentet med hjälp av egna pengar och handelsnybörjare?

The Turtle Experiment

I början av 1980-talet var Dennis allmänt erkänd i handelsvärlden som en överväldigande succé. Han hade förvandlat en initial insats på mindre än 5 000 dollar till mer än 100 miljoner dollar. Han och hans partner Eckhardt hade ofta diskussioner om sin framgång. Dennis trodde att vem som helst kunde lära sig att handla på terminsmarknaderna, medan Eckhardt kontrade med att Dennis hade en speciell gåva som gjorde det möjligt för honom att tjäna pengar på handel.

Experimentet sattes upp av Dennis för att äntligen avgöra denna debatt. Dennis skulle hitta en grupp människor att lära ut sina regler till och sedan låta dem handla med riktiga pengar. Dennis trodde så starkt på sina idéer att han faktiskt skulle ge handlarna sina egna pengar att handla med. Utbildningen skulle pågå i två veckor och kunde upprepas om och om igen. Han kallade sina elever för ”sköldpaddor” efter att ha kommit ihåg sköldpaddsfarmer som han hade besökt i Singapore och bestämt sig för att han kunde odla handlare lika snabbt och effektivt som sköldpaddor som odlats på gårdar.

Att hitta sköldpaddorna

För att lösa vadet lade Dennis ut en annons i Wall Street Journal och tusentals ansökte om att få lära sig handla vid foten av allmänt erkända mästare inom råvaruhandelns värld. Endast 14 handlare skulle klara sig igenom det första ”Turtle”-programmet. Ingen vet vilka exakta kriterier Dennis använde, men processen omfattade en rad frågor av typen sant eller falskt; några av dem hittar du nedan:

1. De stora pengarna inom handel tjänar man när man kan bli lång vid lågpunkterna efter en stor nedåtgående trend.
2. Det är inte till någon hjälp att titta på alla citat på de marknader som man handlar.
3. Andra andras åsikter om marknaden är bra att följa.
4. Om man har 10 000 dollar att riskera bör man riskera 2 500 dollar vid varje handel.
5. Vid initiering bör man veta exakt var man ska likvidera om en förlust uppstår.

För säkerhets skull är enligt Turtle-metoden 1 och 3 falska; 2, 4 och 5 är sanna.

Reglerna

Turtles fick lära sig mycket specifikt hur man ska genomföra en trendföljande strategi. Tanken är att ”trenden är din vän”, så du bör köpa terminer som bryter ut på uppsidan av handelsområden och sälja korta nedåtgående utbrott. I praktiken innebär detta till exempel att man köper nya toppnivåer på fyra veckor som en ingångssignal. Figur 1 visar en typisk sköldpaddshandelsstrategi.

Figur 1: Att köpa silver med hjälp av ett 40-dagarsutbrott ledde till en mycket lönsam handel i november 1979

Källa: Genesis Trade Navigator

Denna handel inleddes på en ny 40-dagars högsta nivå. Utgångssignalen var en stängning under den låga 20-dagarsnivån. De exakta parametrar som Dennis använde hölls hemliga i många år och är nu skyddade av olika upphovsrätter. I ”The Complete TurtleTrader: The Legend, the Lessons, the Results” (2007) ger författaren Michael Covel några insikter om de specifika reglerna:

• Se på priserna i stället för att förlita dig på information från TV- eller tidningskommentatorer för att fatta dina handelsbeslut.
• Har en viss flexibilitet när det gäller att ställa in parametrarna för dina köp- och säljsignaler. Testa olika parametrar för olika marknader för att ta reda på vad som fungerar bäst ur ditt personliga perspektiv.
• Planera din exit som du planerar din entry. Vet när du ska ta vinster och när du ska minska förlusterna.
• Använd det genomsnittliga sanna intervallet för att beräkna volatiliteten och använd detta för att variera din positionsstorlek. Ta större positioner på mindre volatila marknader och minska din exponering för de mest volatila marknaderna.
• Riska aldrig mer än 2 % av ditt konto på en enda handel.
• Om du vill göra stora avkastningar måste du bli bekväm med stora drawdowns.

Fungerade det?

Enligt den före detta sköldpaddan Russell Sands tjänade de två klasser av sköldpaddor som Dennis personligen tränade som grupp mer än 175 miljoner dollar på bara fem år. Dennis hade bevisat bortom allt tvivel att nybörjare kan lära sig att handla framgångsrikt. Sands hävdar att systemet fortfarande fungerar bra och sa att om du började med 10 000 dollar i början av 2007 och följde de ursprungliga sköldpaddsreglerna skulle du ha avslutat året med 25 000 dollar.

Även utan Dennis hjälp kan enskilda personer tillämpa sköldpaddshandelns grundregler på sin egen handel. Den allmänna idén är att köpa breakouts och stänga handeln när priserna börjar konsolidera eller vända. Korta affärer måste göras enligt samma principer enligt detta system eftersom en marknad upplever både upp- och nedåtgående trender. Medan vilken tidsram som helst kan användas för ingångssignalen måste utgångssignalen vara betydligt kortare för att maximera lönsamma affärer.

Trots de stora framgångarna är dock nackdelen med sköldpaddshandel minst lika stor som uppsidan. Drawdowns bör förväntas med alla handelssystem, men de tenderar att vara särskilt djupa med trendföljande strategier. Detta beror åtminstone delvis på att de flesta breakouts tenderar att vara falska rörelser, vilket resulterar i ett stort antal förlorade affärer. I slutändan säger praktiker att man ska räkna med att ha rätt i 40-50 % av fallen och vara beredd på stora drawdowns.

The Bottom Line

Historien om hur en grupp icke-handlare lärde sig att handla med stora vinster är en av de stora legenderna på aktiemarknaden. Det är också en bra lektion i hur man genom att hålla sig till en specifik uppsättning beprövade kriterier kan hjälpa handlare att uppnå större avkastning. I det här fallet är dock resultaten nära att vända på ett mynt, så det är upp till dig att avgöra om den här strategin är något för dig.