Pentru a susține modelul bancar cu rezerve fracționareEdit

Crearea de credite și transferul fondurilor create către o altă bancă creează necesitatea ca banca „creditoare netă” să se împrumute pentru a acoperi nevoile de retragere pe termen scurt (de către deponenți). Acest lucru rezultă din faptul că fondurile create inițial au fost transferate către o altă bancă. Dacă ar exista (din punct de vedere conceptual) o singură bancă comercială, atunci toate creditele noi (banii) create ar fi redepuse în acea bancă (sau păstrate ca numerar fizic în afara acesteia), iar nevoia de împrumuturi interbancare în acest scop s-ar reduce. (Într-un model bancar cu rezervă fracționară, aceasta ar fi în continuare necesară pentru a rezolva problema unei „alergări” la banca în cauză).

O sursă de fonduri pentru bănciEdit

Prestările interbancare sunt importante pentru un sistem bancar eficient și funcțional. Deoarece băncile sunt supuse unor reglementări, cum ar fi rezervele minime obligatorii, acestea se pot confrunta cu lipsa de lichidități la sfârșitul zilei. Piața interbancară le permite băncilor să atenueze astfel de deficite temporare de lichiditate și să reducă „riscul de lichiditate de finanțare”.

Risc de lichiditate de finanțareEdit

Risc de lichiditate de finanțare surprinde incapacitatea unui intermediar financiar de a-și onora pasivele la scadență. Acest tip de risc este deosebit de relevant pentru bănci, deoarece modelul lor de afaceri implică finanțarea împrumuturilor pe termen lung prin depozite pe termen scurt și alte pasive. Funcționarea sănătoasă a piețelor de creditare interbancară poate contribui la reducerea riscului de lichiditate de finanțare, deoarece băncile pot obține împrumuturi pe această piață rapid și cu costuri reduse. Atunci când piețele interbancare sunt disfuncționale sau tensionate, băncile se confruntă cu un risc mai mare de lichiditate de finanțare care, în cazuri extreme, poate duce la insolvență.

Tendințe pe termen mai lung în ceea ce privește sursele de fonduri ale băncilorEdit

În trecut, depozitele verificabile erau cea mai importantă sursă de fonduri a băncilor americane; în 1960, depozitele verificabile reprezentau peste 60% din totalul pasivelor băncilor. Cu toate acestea, de-a lungul timpului, compoziția bilanțurilor băncilor s-a schimbat semnificativ. În locul depozitelor clienților, băncile au apelat din ce în ce mai mult la pasive pe termen scurt, cum ar fi hârtiile comerciale (Commercial paper (CP), certificatele de depozit (CD), acordurile de răscumpărare (repo), pasivele de schimb valutar schimbate și depozitele intermediate.

Repere pentru ratele împrumuturilor pe termen scurtEdit

Ratele dobânzii de pe piața împrumuturilor interbancare negarantate servesc ca rate de referință pentru stabilirea prețului a numeroase instrumente financiare, cum ar fi bonurile cu rată variabilă (FRN), creditele ipotecare cu rată variabilă (ARM) și creditele sindicalizate. Aceste rate de referință sunt, de asemenea, utilizate în mod obișnuit în analiza fluxurilor de numerar ale companiilor ca rate de actualizare. Astfel, condițiile de pe piața interbancară negarantată pot avea efecte de anvergură în sistemul financiar și în economia reală, influențând deciziile de investiții ale firmelor și gospodăriilor populației.

Funcționarea eficientă a piețelor pentru astfel de instrumente se bazează pe rate de referință bine stabilite și stabile. Rata de referință utilizată pentru stabilirea prețului multor titluri financiare din SUA este rata Libor la trei luni în dolari SUA. Până la mijlocul anilor 1980, rata bonurilor de trezorerie a fost principala rată de referință. Cu toate acestea, în cele din urmă și-a pierdut statutul de referință în favoarea Libor din cauza volatilității prețurilor cauzată de fluctuațiile periodice și mari ale ofertei de bonuri. În general, ratele de referință offshore, cum ar fi rata Libor în dolari SUA, sunt preferate ratelor de referință onshore, deoarece primele sunt mai puțin susceptibile de a fi distorsionate de reglementările guvernamentale, cum ar fi controalele de capital și asigurarea depozitelor.

Transmiterea politicii monetareEdit

Băncile centrale din multe economii pun în aplicare politica monetară prin manipularea instrumentelor pentru a atinge o anumită valoare a unei ținte operaționale. Instrumentele se referă la variabilele pe care băncile centrale le controlează în mod direct; printre exemple se numără rezervele minime obligatorii, rata dobânzii plătite pentru fondurile împrumutate de la banca centrală și compoziția bilanțului. Țintele operaționale sunt, de obicei, măsuri ale rezervelor bancare sau ale ratelor dobânzilor pe termen scurt, cum ar fi rata interbancară overnight. Aceste ținte sunt stabilite pentru a atinge obiective de politică specifice, care diferă de la o bancă centrală la alta, în funcție de mandatele lor specifice.1

Piața fondurilor federale din SUAEdit

Punerea în aplicare a politicii monetare a SUA presupune intervenția pe piața împrumuturilor interbancare negarantate, cunoscută sub numele de piața fondurilor federale. Fondurile federale (fed funds) sunt împrumuturi negarantate de solduri de rezervă la băncile Federal Reserve. Cea mai mare parte a împrumuturilor pe piața fed funds este overnight, dar unele tranzacții au scadențe mai lungi. Piața este o piață extrabursieră (OTC) în care părțile negociază condițiile de împrumut fie direct între ele, fie prin intermediul unui broker de fonduri federale. Majoritatea acestor împrumuturi overnight sunt înregistrate fără un contract și constau într-un acord verbal între părți. Printre participanții la piața fondurilor federale se numără: bănci comerciale, asociații de economii și împrumuturi, sucursale ale băncilor străine din SUA, agenții federale și dealeri primari.

Instituțiile de depozit din SUA sunt supuse obligației de constituire a rezervelor minime obligatorii, reglementări stabilite de Consiliul guvernatorilor Rezervei Federale care obligă băncile să păstreze o anumită sumă de fonduri (rezerve) în conturile lor la Fed ca asigurare împotriva ieșirilor de depozite și a altor fluctuații de bilanț. Se întâmplă frecvent ca băncile să ajungă să aibă prea multe sau prea puține rezerve în conturile lor la Fed. Până în octombrie 2008, băncile erau încurajate să împrumute fondurile inactive, deoarece Fed nu plătea dobândă pentru rezervele excedentare

Canalul ratei dobânzii al politicii monetareEdit

Canalul ratei dobânzii al politicii monetare se referă la efectul acțiunilor de politică monetară asupra ratelor dobânzii care influențează deciziile de investiții și de consum ale gospodăriilor și întreprinderilor. De-a lungul acestui canal, transmiterea politicii monetare către economia reală se bazează pe legăturile dintre instrumentele băncii centrale, obiectivele operaționale și obiectivele de politică monetară. De exemplu, atunci când Rezerva Federală efectuează operațiuni de piață deschisă pe piața fondurilor federale, instrumentul pe care îl manipulează este reprezentat de deținerile sale de titluri de stat. Ținta operațională a Fed este rata overnight a fondurilor federale, iar obiectivele sale de politică sunt ocuparea maximă a forței de muncă, prețuri stabile și rate moderate ale dobânzii pe termen lung. Pentru ca canalul ratei dobânzii al politicii monetare să funcționeze, operațiunile de piață deschisă trebuie să influențeze rata overnight a fondurilor federale, care trebuie să influențeze ratele dobânzilor la împrumuturile acordate gospodăriilor și întreprinderilor.

După cum s-a explicat în secțiunea anterioară, multe instrumente financiare din SUA se bazează de fapt pe rata Libor în dolari SUA, nu pe rata efectivă a fondurilor federale. Prin urmare, transmiterea cu succes a politicii monetare necesită o legătură între obiectivele operaționale ale Fed și ratele de referință ale împrumuturilor interbancare, cum ar fi Libor. În timpul crizei financiare din 2007, o slăbire a acestei legături a reprezentat o provocare majoră pentru băncile centrale și a fost unul dintre factorii care au motivat crearea de facilități de lichiditate și de creditare. Astfel, condițiile de pe piețele de creditare interbancară pot avea efecte importante asupra implementării și transmiterii politicii monetare.

.