Este timpul pentru un nou episod al teatrului Get Rich Slowly, băieți și fete! Săptămâna aceasta, ne vom bucura de un videoclip YouTube de treizeci de minute care explorează modul în care funcționează economia. Gândiți-vă la el ca la Economics 101, dar în loc de un semestru petrecut stând într-o sală de clasă, veți obține toate informațiile în timpul în care v-ar lua să urmăriți un episod din Big Bang Theory.

Iată videoclipul:

Această prezentare animată, scrisă și narată de investitorul miliardar Ray Dalio, descompune concepte economice precum creditul, deficitele și ratele dobânzilor, permițând telespectatorilor să învețe forțele motrice de bază din spatele economiei, cum funcționează politicile economice și de ce apar ciclurile economice.

În principiu, spune Dalio, ciclurile economice sunt o combinație între creșterea productivității, ciclurile datoriilor pe termen scurt și ciclul datoriilor pe termen lung. Sună plictisitor, dar nu este.

Acesta este modelul pe care Dalio îl folosește pentru a vedea lumea și a face mulți bani. El crede că poate fi de ajutor și pentru alți oameni.

Dacă, la fel ca mine, nu sunteți un mare fan al vizionării de videoclipuri, am parafrazat prezentarea lui Dalio mai jos.

Tranzacții

„Economia funcționează ca o mașină simplă”, începe Dalio. „Este alcătuită din câteva piese simple și o mulțime de tranzacții simple care se repetă la nesfârșit de un miliard de ori. Aceste tranzacții sunt, mai presus de toate, conduse de natura umană și creează trei forțe principale care conduc economia.”

Tranzacțiile sunt elementele de bază ale mașinii economice. O tranzacție este orice schimb de bani pentru bunuri sau servicii. (Banii includ atât numerarul, cât și creditul.) „Toate forțele dintr-o economie sunt conduse de tranzacții”, spune Dalio. „Dacă putem înțelege tranzacțiile, putem înțelege întreaga economie.”

Marile constau în faptul că toți cumpărătorii și vânzătorii fac tranzacții pentru același lucru. Piața bursieră este formată din toți cumpărătorii și vânzătorii de acțiuni. Piața grâului este formată din toți cumpărătorii și vânzătorii de grâu. Piața fructelor este formată din toți cumpărătorii și vânzătorii de fructe. Și așa mai departe.

Când combinați toate tranzacțiile din toate piețele, obțineți o economie. Așadar, economia Statelor Unite este formată din toate tranzacțiile din toate piețele din Statele Unite.

Simplu până acum, nu-i așa?

Cel mai mare cumpărător și vânzător din economie este guvernul, care este format din două părți: guvernul central (care colectează impozite și cheltuiește bani) și banca centrală (care controlează cantitatea de bani și de credite din economie prin stabilirea ratelor dobânzilor și prin tipărirea de bani noi).

Dalio spune că creditul este cea mai importantă parte a economiei deoarece este cea mai mare și cea mai volatilă componentă. „Creditul poate ajuta atât creditorii, cât și debitorii să obțină ceea ce își doresc”, spune el. „De ce este creditul atât de important? Pentru că atunci când un împrumutat primește un credit, el este capabil să își mărească cheltuielile. Și nu uitați, cheltuielile conduc economia.”

Explică el: „Acest lucru se datorează faptului că cheltuielile unei persoane reprezintă venitul altei persoane.”

Dalio subliniază faptul că cheltuielile unei persoane reprezintă venitul altei persoane. Când cheltuiți un dolar, acel dolar devine venit pentru altcineva. Și fiecare dolar pe care îl câștigați a fost cheltuit de altcineva. Economia este alcătuită dintr-o buclă interconectată nesfârșită de tranzacții în care o persoană cheltuiește bani care devin venit pentru altcineva.

Cicluri

Așadar, tranzacțiile sunt particulele atomice ale economiei elementare. În fiecare tranzacție, cumpărătorul dă bani vânzătorului în funcție de cât de mult apreciază ceea ce a produs vânzătorul. „Cât de mult primești depinde de cât de mult produci”, spune Dalio. „Cei care sunt inventivi și harnici își cresc mai repede productivitatea și nivelul de trai.” Productivitatea contează cel mai mult pe termen lung – dar creditul contează cel mai mult pe termen scurt.

Creșterea productivității tinde să fie liniară. Pe măsură ce îmbătrânim, devenim mai productivi. Și, pe măsură ce economia în ansamblu îmbătrânește, devine și ea mai productivă. Utilizarea creditului este cea care duce la cicluri economice. Datoria ne permite să consumăm mai mult decât producem atunci când o achiziționăm, dar ne obligă să consumăm mai puțin decât producem atunci când o rambursăm. Când folosim creditul, ne împrumutăm de la noi înșine în viitor.

Și aici Dalio face o observație interesantă. El spune că în economia noastră, oscilațiile datoriei se produc în două cicluri principale. Ciclul mai scurt durează între cinci și opt ani (ceea ce face ecou metaforei lui William Cowie despre cele patru anotimpuri ale economiei americane), iar ciclul mai lung durează între 75 și 100 de ani.

Aceste cicluri nu se datorează legilor sau reglementărilor. Ele se datorează naturii umane. Ele apar pentru că noi, ca indivizi (sau ca o economie mai mare), folosim creditul.

„Creditul nu este neapărat rău”, subliniază Dalio. „Este rău atunci când finanțează un consum exagerat care nu poate fi rambursat. Cu toate acestea, este bun atunci când alocă eficient resursele și produce venituri, astfel încât să puteți rambursa datoria.” Dalio folosește exemplul unui fermier care cumpără un tractor pentru a deveni mai productiv. În acest caz, creditul este bun. Dar dacă împrumutați bani pentru a cumpăra, să zicem, un televizor nou, acel televizor nu vă ajută deloc să deveniți mai productiv. În acest caz, creditul este rău.

Sfârșitul: Împrumuturile creează cicluri.

Ciclul datoriei pe termen scurt

Cum crește activitatea economică – pe măsură ce oamenii și întreprinderile se împrumută și își împrumută bani unii altora – are loc o creștere economică, o expansiune. Aceasta este prima fază a ciclului datoriei pe termen scurt. Pe măsură ce cheltuielile cresc, cresc și prețurile. Atunci când cheltuielile și veniturile cresc mai repede decât producția de bunuri, prețurile cresc. Acest lucru se numește inflație.

De multe ori ne gândim la inflație ca fiind ceva rău, dar ea este de fapt o reflectare a creșterii productivității și a accesului mai ușor la bani. Totuși, o inflație prea mare este o problemă. Așa că, atunci când inflația devine prea mare, banca centrală intervine și crește ratele dobânzilor, ceea ce face ca împrumutul de bani să fie mai costisitor. Acest lucru face ca cheltuielile să încetinească. Și pentru că cheltuielile unei persoane reprezintă venitul altei persoane, această scădere a cheltuielilor duce la scăderea veniturilor. Și așa mai departe. Când oamenii cheltuiesc mai puțin, prețurile scad. Acest lucru se numește deflație.

Cum activitatea economică încetinește, avem o recesiune. Dacă recesiunea devine prea severă, banca centrală va reduce ratele dobânzilor pentru a crește împrumuturile și a stimula activitatea economică. Acest lucru duce la o altă expansiune.

„Atunci când creditul este ușor disponibil, există o expansiune economică”, explică Dalio. „Când creditul nu este ușor disponibil, există o recesiune.” Acest ciclu de îndatorare pe termen scurt, care este controlat în principal de banca centrală, durează de obicei între cinci și opt ani. (Pentru cei care numără, expansiunea actuală a durat aproape nouă ani. Eu sunt unul dintre cei care se așteaptă pe deplin la o recesiune în curând. Cred că deja putem vedea că economia se zvâcnește puțin). Acest lucru se întâmplă la nesfârșit timp de decenii.

Ciclul datoriei pe termen lung

În tot acest proces de suișuri și coborâșuri pe termen scurt, economia este de fapt în creștere. Partea de jos a fiecărui ciclu este mai mare decât cea anterioară. Pe termen lung, împrumuturile și datoriile sunt în creștere, ceea ce alimentează o expansiune generală treptată a economiei. Dar, în timp ce datoriile cresc, veniturile cresc aproape la fel de repede pentru a le compensa. „Atâta timp cât veniturile continuă să crească”, spune Dalio, „povara datoriilor rămâne gestionabilă.”

Cum economia crește, valoarea activelor urcă în sus. Prețurile caselor urcă vertiginos, ceea ce îi determină pe oameni să împrumute sume uriașe de bani. Dar nu este vorba doar de case. Și alte active capătă valoare, ceea ce îi determină pe oameni să împrumute bani pentru a le achiziționa, ceea ce face ca prețurile lor să crească și mai mult. „Oamenii se simt bogați.”

„Dar, în mod evident, acest lucru nu poate continua la nesfârșit”, notează Dalio. „Și nu o face.”

De-a lungul deceniilor, gradul de îndatorare crește până când ajunge la un punct în care depășește capacitatea veniturilor de a ține pasul. Acest lucru îi determină pe oameni să cheltuiască mai puțin. Și cum cheltuielile unei persoane reprezintă venitul altei persoane, acest lucru face ca veniturile să scadă, ceea ce face ca oamenii să fie mai puțin capabili să se împrumute. Între timp, rambursarea datoriilor continuă să crească, ceea ce face ca cheltuielile să scadă și mai mult. Acest lucru face ca economia să se micșoreze: prețurile scad, piața bursieră se prăbușește, iar tensiunile sociale cresc.

Cum indivizii (și companiile) se simt presați de economia în scădere, se grăbesc să vândă active. Dar acest lucru se întâmplă în același timp în care cheltuielile scad și piața bursieră se prăbușește. Oamenii se simt săraci. Ei cheltuiesc mai puțin, iar creditul dispare. Băncile nu pot reduce ratele dobânzilor pentru a stimula împrumuturile, deoarece ratele dobânzilor sunt deja zero. Ele nu pot merge mai jos.

Cum ieșiți din acest cerc vicios? Dalio spune că oamenii și guvernele pot face patru lucruri:

• Gătiți mai puțin.
• Reduceți datoriile – inclusiv cele de neplată.
• Redistribuiți bogăția (prin taxe și programe sociale).
• Imprimați bani. Banca centrală poate face acest lucru la propriu, dar indivizii trebuie să devină mai productivi.

„Aceste patru moduri s-au întâmplat în fiecare reducere a gradului de îndatorare din istoria modernă”, spune Dalio.

S-ar putea să vă așteptați ca scăderea cheltuielilor să ajute la scăderea poverii datoriei, dar nu este ceea ce se întâmplă de fapt. Deoarece cheltuielile unei persoane reprezintă venitul altei persoane, veniturile scad. Acestea tind să scadă mai repede decât se rambursează datoriile. După cum am văzut, acest lucru duce la deflație și șomaj. Această contracție economică severă se numește depresiune.

„O mare parte a unei depresiuni constă în faptul că oamenii descoperă că o mare parte din ceea ce credeau că este bogăția lor nu este de fapt acolo”, explică Dalio.

În timpul unei depresiuni, guvernele cheltuiesc mai mult pentru a stimula economia. Indivizii nu pot, așa că intervine guvernul central. Dar acest lucru face ca guvernul să cheltuiască mai mult decât primește prin taxe. Deficitul bugetar explodează. Pentru a face rost de bani, guvernul apelează la cei care îi au: cei bogați. În această etapă, impozitele pe cei bogați sunt în general majorate pentru a redistribui bogăția către cei care au nevoie de ea. În mod firesc, acest lucru duce la tensiuni între clasele economice. Cei bogați îi resimt pe cei săraci, iar cei săraci îi resimt pe cei bogați. Dacă depresiunea durează suficient de mult, aceste tensiuni pot deveni explozive.

Pentru a salva situația, banca centrală este forțată să tipărească bani. Dar, în timp ce deflația apare atunci când reduci cheltuielile și datoriile și redistribui bogăția, tipărirea de bani este inflaționistă și stimulativă.

Fundul unei depresiuni este un moment foarte riscant. Există multă dezordine și haos. Guvernele și trebuie să echilibreze atât politicile inflaționiste, cât și cele deflaționiste, pentru a crea ceea ce Dalio numește „o frumoasă deleveraging”.

O frumoasă deleveraging

„Într-o frumoasă deleveraging”, spune Dalio, „datoriile scad în raport cu veniturile, creșterea economică reală este pozitivă, iar inflația nu este o problemă. Se obține prin existența unui echilibru corect. Echilibrul corect necesită un anumit mix de reducere a cheltuielilor, de reducere a datoriilor, de transfer de bogăție și de tipărire de bani, astfel încât stabilitatea economică și socială să poată fi menținută.”

Oamenii se îngrijorează adesea că tipărirea de bani va crește inflația și, cu siguranță, acest lucru se poate întâmpla. Dar Dalio susține că tipărirea de bani este în regulă dacă aceasta compensează scăderea creditării. În cele din urmă, cheltuielile sunt cele care provoacă inflația. Așadar, tipărirea de bani nu va duce la creșterea prețurilor dacă există mai puține credite utilizate în economie. „Un dolar de cheltuieli plătit cu bani are același efect asupra prețului ca și un dolar de cheltuieli plătit cu credit.”

Pentru a scăpa de o depresiune, trebuie să tipăriți suficienți bani pentru ca rata de creștere a veniturilor să fie mai mare decât rata dobânzii plătite pentru datoria existentă. Problema este că este ușor să abuzezi de procesul de tipărire a banilor. „Cheia este să evităm să tipărim prea mulți bani și să provocăm o inflație inacceptabil de mare”, spune Dalio. Este ceea ce s-a întâmplat în Germania în anii 1920.

Dacă lucrurile sunt gestionate bine și se atinge un echilibru, reducerea efectului de levier nu este dramatică. Creșterea lentă revine, iar povara datoriilor scade. Aceasta este ceea ce Dalio înțelege prin „deleveraging frumos”. Toate acestea ne conduc înapoi la începutul ciclului de îndatorare pe termen lung. Dar poate dura până la un deceniu pentru ca economia să își revină după o depresiune.

Dalio admite că economia este mai complicată decât permite prezentarea sa de treizeci de minute, dar el crede că acest model oferă un șablon rezonabil de bun pentru a vedea unde am fost – și încotro ne îndreptăm.

Mărturisesc chiar acum că nu sunt expert în economie. Și îmi dau seama că există multe teorii diferite cu privire la ceea ce creează (și împiedică) o creștere economică sănătoasă. Totuși, pe baza a ceea ce știu, prezentarea lui Dalio are sens. După ce am vizionat-o, simt că înțeleg mai bine cum funcționează economia noastră.

.