SPECIE PAGAMENTOS, SUSPENSÃO E RESUMPRESA DE. Sob um sistema de pagamentos em espécie, é exigido por lei ou costume que o dinheiro fiduciário, geralmente sob a forma de notas bancárias ou emissão de papel-moeda do governo, seja resgatado ao par e a pedido do banco emissor ou do Tesouro em moeda metálica. Os pais fundadores lembraram com repúdio a inflação do papel-moeda da Revolução e os excessos de alguns dos Estados durante a Confederação. A decisão por uma espécie padrão de valor estava, portanto, implícita na concessão constitucional de poder ao Congresso para “cunhar dinheiro” e “regular o valor de”, e que os estados se abstenham de emitir notas de crédito ou de fazer qualquer outra coisa além de ouro ou prata com curso legal.

A manutenção de pagamentos em espécie nos Estados Unidos foi difícil desde o início. Em 1792, o Congresso adotou um padrão bimetálico de valor sob o qual o dólar era definido tanto em termos de prata quanto de ouro. Ao adoptar o então prevalecente rácio de mercado de 15 para 1 como o rácio da casa da moeda, Alexander Hamilton esperava manter ambos os metais em circulação monetária. Infelizmente, logo após o início da cunhagem, o preço da prata no mercado internacional começou a cair e o ouro foi acumulado ou exportado para a Europa. Foi até difícil manter em circulação os dólares de prata recém cunhados porque eram aceites a um valor mais elevado nos bens espanhóis. Em 1834, foi feita uma tentativa de trazer o ouro de volta à circulação monetária, reduzindo o conteúdo de ouro do dólar de 24,7 para 23,2 grãos, mantendo o dólar de prata em 371,25 grãos. Isto significou uma nova proporção de prata para o ouro de 16 para 1. Esta proporção subvalorizou a prata, uma vez que a proporção do mercado internacional da época era de cerca de 15,75 para 1. Consequentemente, a prata tendia a desaparecer da circulação enquanto um número crescente de moedas de ouro era cunhado. Essencialmente, após 1834 e até 1934, a moeda de ouro reinou como padrão de valor dominante nos Estados Unidos.

A balança comercial geralmente desfavorável da América dificultou a manutenção de pagamentos em espécie durante o século XIX. Além disso, guerras e crises econômicas aceleraram a exportação de espécies em pagamento por mercadorias. Também, até 1864, quando o Sistema Bancário Nacional foi estabelecido, era difícil controlar as emissões de notas de papel dos bancos estaduais. Incentivados por uma decisão da Suprema Corte que os isentava da proibição constitucional contra a emissão de notas de crédito pelo Estado, os bancos estatais procediam à emissão de notas de banco muito superiores à sua capacidade de manter pagamentos em espécie. Em tempo de guerra, além disso, o governo federal atendeu às suas necessidades de receita através da emissão de papel-moeda irredimível.

Em 1814-1815, em resposta à expansão não regulamentada do crédito dos bancos e à emissão de notas do Tesouro em tempo de guerra, a maioria dos bancos e agências do Tesouro dos EUA suspenderam completamente os pagamentos em espécie. Os pagamentos de moedas foram retomados em fevereiro de 1817. Logo, outra grande expansão de crédito promovida pelas políticas do segundo Banco dos Estados Unidos culminou com o pânico de 1819, e uma severa depressão durante a qual a maioria dos bancos no Sul e Oeste se recusou a pagar espécies.

Os anos 1830-1837 viram um sólido desenvolvimento econômico, bem como uma especulação febril sobre a terra. Isto acabou levando ao pânico de 1837 e a uma suspensão dos pagamentos das espécies em todo o país. Os fatores envolvidos na suspensão incluíram uma duplicação da circulação bancária entre 1830 e 1837; a circular de Andrew Jackson de 11 de julho de 1836, que interrompeu o boom da terra; e a distribuição de um excedente governamental, que removeu muito dinheiro duro das regiões menos desenvolvidas do país. Mais importante ainda, grandes exportações de espécies seguiram-se à cessação do investimento europeu. A retomada parcial foi alcançada prematuramente em 1838. Após um recomeço prematuro em 1838, a contínua saída de moedas metálicas trouxe outra suspensão em 1839. Os pagamentos das espécies só foram retomados em 1842.

O ciclo se repetiu na década de 1850. O forte investimento interno e externo alimentou a rápida expansão das ferrovias e da indústria. As emissões de notas do Estado aumentaram, e a especulação prevaleceu. Em 1857, as importações de capital da Europa afrouxaram e o fluxo de ouro da Califórnia diminuiu. O dinheiro tornou-se apertado. Em 24 de agosto, o fracasso da Ohio Life Insurance and Trust Company precipitou um pânico em Nova York que se espalhou para o resto do país. Os pagamentos da Specie foram suspensos. Eles foram retomados seis meses depois.

O desvio mais sério do padrão da espécie ocorreu nos anos 1862-1879. À medida que a situação militar da União se deteriorava, os metais preciosos pareciam ser o único meio seguro de valor. O açambarcamento e a exportação de espécies forçou os bancos e o governo a suspender os pagamentos de ouro em 30 de dezembro de 1861. Também contribuiu para a crise o fracasso do Secretário do Tesouro, Salmon P. Chase, em recomendar aumentos drásticos nos impostos e o seu uso de notas do Tesouro, uma forma de papel-moeda.

Em fevereiro de 1862, o governo começou a emitir notas americanas, mais conhecidas como “greenbacks”. Estas notas tinham curso legal e, em 1865, tinham sido emitidas no valor de 431 milhões de dólares. Embora os “greenbacks” não causassem interrupção nos pagamentos em espécie, o fracasso do programa de contração do Secretário do Tesouro Hugh McCulloch após a Guerra Civil dificultou muito o recomeço. Poderosos grupos económicos – nomeadamente, os credores – opuseram o “green-back” devido ao seu efeito inflacionário. A solução óbvia teria sido uma desvalorização do conteúdo de ouro do dólar. Em vez disso, o Congresso optou por deixar a economia do país crescer até a oferta de moeda. Em 14 de janeiro de 1875, o Congresso aprovou a Lei de Retomada, que previa que os pagamentos de moedas fossem retomados em 1 de janeiro de 1879.

Embora a agitação da Prata Livre do final do século XIX, os Estados Unidos aderiram ao padrão ouro. Os presidentes conservadores e de dinheiro duro repudiaram as tentativas dos agrários ocidentais e do sul para restaurar a prata à sua antiga função monetária. Medidas como a Lei Bland-Allison de 1878 e a Lei Sherman de Compra de Prata de 1890 simplesmente forneceram um subsídio aos proprietários de minas de prata do Ocidente. A derrota de William Jennings Bryan em 1896 efetivamente esmagava o movimento da prata, e a Lei Padrão de Ouro de 1900 colocou legalmente o dinheiro da nação na base monometálica, de fato desde 1879.

Armazenamento doméstico e exportação continuou a causar estragos nas políticas de espécies até a virada do século. O Tesouro encontrou dificuldades em manter os pagamentos de ouro em 1893 e 1907. Investimentos bancários sem fundamento também contribuíram para o pânico de 1907. O governo desviou-se do padrão de ouro pouco depois da entrada dos Estados Unidos na Primeira Guerra Mundial. Grandes exportações de ouro pareciam ameaçar a base da estrutura monetária e de crédito. Em 7 de Setembro e 12 de Outubro de 1917, o Presidente Woodrow Wilson decretou um embargo às exportações de moedas e de metais preciosos. Essas restrições foram retiradas em junho de 1919.

O cataclismo econômico da década de 1930 marcou o fim de um padrão de valor de espécie legitimamente definido nos Estados Unidos. O crash da bolsa de 1929 precipitou mais de 5.000 falências bancárias em três anos. Quando a Inglaterra abandonou o padrão de ouro em setembro de 1931, a pressão para seguir o exemplo foi montada nos Estados Unidos. Nas duas semanas anteriores à posse do presidente Franklin D. Roosevelt, em 4 de março de 1933, os bancos da Reserva Federal perderam mais de US$ 400 milhões em ouro, reduzindo a reserva para quase o mínimo legal. Vários estados já haviam declarado “feriados” bancários quando Roosevelt, em 6 de março, emitiu uma ordem executiva fechando todos os bancos por quatro dias e proibindo-os de exportar, pagar ou permitir o saque de espécies. No final de março, a maioria dos bancos havia sido autorizada a reabrir, mas os pagamentos das espécies não foram retomados. Por novas ordens executivas emitidas em abril de 1933, a quebra com o padrão ouro foi tornada mais completa. Nenhuma pessoa ou instituição estava autorizada a deter certificados de ouro ou certificados de ouro. Roosevelt também colocou um embargo a todas as transações internacionais em ouro, exceto sob licença emitida pelo secretário do Tesouro. Por resolução conjunta de 5 de junho, o Congresso declarou nula a “cláusula do ouro” em títulos do governo e obrigações privadas. Pela primeira vez, os Estados Unidos haviam abandonado deliberadamente o padrão de ouro de jure.

Após flutuar em valor nos mercados monetários internacionais por quase dois anos, o valor do dólar foi finalmente estabilizado pela Lei de Reserva de Ouro e outra ordem presidencial em janeiro de 1934. O novo dólar foi definido como 13,71 grãos de ouro fino, uma desvalorização para 59,06 por cento do seu valor anterior. Nesta base, o Secretário Henry Morgenthau anunciou a disponibilidade do Tesouro para comprar e

vender ouro à nova taxa de 35 dólares por onça. Agora tornou-se possível obter ouro em ouro para fazer pagamentos internacionais, mas internamente o país continuou em um padrão de papel irredimível, o que tornou ilegal a posse de ouro pelos cidadãos.

Este padrão de ouro parcial (alguns o chamavam de “bastardizado”) durou trinta e sete anos. Operando sob uma balança de pagamentos favorável, os Estados Unidos acumularam uma reserva de ouro no valor de mais de US$ 24 bilhões em 1949. Após esse período, os déficits na balança internacional reduziram o estoque de ouro até que, em 1971, ele era de apenas cerca de US$ 10 bilhões. A contínua deterioração da balança de pagamentos e a ameaça ao estoque de ouro levaram o presidente Richard Nixon, em 15 de agosto de 1971, a ordenar ao Tesouro que suspendesse todas as compras e vendas de ouro. A partir do ano 2000, o dólar não foi mantido nem no país nem no estrangeiro a qualquer valor fixo em termos de ouro; é incerto se o ouro recuperará um lugar no sistema monetário da nação.

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Robert P. Sharkey / a. r.

Veja também Bimetallism ; Currency and Coinage ; Federal Reserve System ; Financial Panics ; Greenbacks ; Money ; Specie Circular .