SPECIE PAYMENTS, SUSPENSION AND RESUMPTION OF. W systemie płatności spekulacyjnych prawo lub zwyczaj wymagają, aby pieniądz fiducjarny, zwykle w formie banknotów lub rządowych emisji pieniądza papierowego, był wykupywany po cenie nominalnej i na żądanie banku emisyjnego lub Skarbu Państwa w monecie metalicznej. Ojcowie założyciele z niesmakiem wspominali inflację pieniądza papierowego w czasie rewolucji i ekscesy niektórych stanów w czasie Konfederacji. Decyzja o wprowadzeniu spekulacyjnego standardu wartości była więc zawarta w konstytucyjnym przyznaniu Kongresowi prawa „do bicia monety” i „regulowania jej wartości” oraz do powstrzymania się przez stany od emitowania weksli kredytowych lub uczynienia prawnym środkiem płatniczym czegokolwiek poza złotem lub srebrem.

Utrzymanie płatności w spekalu w Stanach Zjednoczonych było trudne od samego początku. W 1792 roku Kongres przyjął bimetaliczny standard wartości, zgodnie z którym dolar był definiowany zarówno w kategoriach srebra, jak i złota. Przyjmując dominujący wówczas na rynku stosunek 15 do 1 jako współczynnik menniczy, Alexander Hamilton miał nadzieję utrzymać oba metale w obiegu monetarnym. Niestety, wkrótce po rozpoczęciu bicia monety cena srebra na rynku międzynarodowym zaczęła spadać, a złoto zaczęto gromadzić lub wywozić do Europy. Trudno było nawet utrzymać w obiegu nowo wybite srebrne dolary, ponieważ w hiszpańskich posiadłościach przyjmowano je po wyższej wartości. W 1834 roku podjęto próbę przywrócenia złota do obiegu monetarnego poprzez obniżenie zawartości złota w dolarze z 24,7 do 23,2 gramów przy jednoczesnym utrzymaniu srebrnego dolara na poziomie 371,25 gramów. Oznaczało to nowy stosunek srebra do złota wynoszący 16 do 1. Stosunek ten zaniżał wartość srebra, ponieważ ówczesny stosunek na rynku międzynarodowym wynosił około 15,75 do 1. W konsekwencji srebro miało tendencję do znikania z obiegu, podczas gdy bite były coraz większe ilości złotych monet. Zasadniczo, po roku 1834 i do roku 1934, złota moneta królowała jako dominujący standard wartości w Stanach Zjednoczonych.

Zwykle niekorzystny bilans handlowy Ameryki utrudniał utrzymanie płatności w spekulacjach w XIX wieku. Ponadto, wojny i kryzysy gospodarcze przyspieszyły eksport spekulantów jako zapłaty za towary. Ponadto do roku 1864, kiedy to powstał Narodowy System Bankowy, trudno było kontrolować emisję banknotów papierowych przez banki stanowe. Zachęcone decyzją Sądu Najwyższego zwalniającą je z konstytucyjnego zakazu stanowych emisji weksli, banki stanowe zaczęły emitować banknoty znacznie przekraczające ich zdolność do utrzymywania płatności w spekalu. Co więcej, w czasie wojny rząd federalny zaspokajał swoje potrzeby dochodowe poprzez emisję papierowego pieniądza, który nie podlegał wykupowi.

W latach 1814-1815, w odpowiedzi na nieuregulowaną ekspansję kredytową banków i wojenną emisję banknotów skarbowych, większość banków i oddziałów amerykańskiego skarbu zawiesiła całkowicie spekulację. Wypłaty monet zostały wznowione w lutym 1817 roku. Wkrótce kolejna wielka ekspansja kredytowa, której sprzyjała polityka drugiego Banku Stanów Zjednoczonych, zakończyła się paniką 1819 roku i poważną depresją, podczas której większość banków na Południu i Zachodzie odmówiła wypłacania spekulantów.

W latach 1830-1837 nastąpił solidny rozwój gospodarczy, a także gorączkowa spekulacja ziemią. Doprowadziło to w końcu do paniki w 1837 roku i ogólnokrajowego zawieszenia płatności spekulacyjnych. Czynniki, które przyczyniły się do tego zawieszenia, to między innymi podwojenie cyrkulacji bankowej w latach 1830-1837, okólnik Andrew Jacksona z 11 lipca 1836 roku o spekulacji spekulacyjnej, który zatrzymał boom na ziemię, oraz dystrybucja nadwyżki rządowej, która usunęła wiele twardych pieniędzy z mniej rozwiniętych regionów kraju. Co ważniejsze, po zaprzestaniu inwestycji europejskich nastąpił duży eksport spekulacyjny. Częściowe wznowienie nastąpiło przedwcześnie w 1838 roku. Po przedwczesnym wznowieniu w 1838 r., stały odpływ monet metalowych spowodował kolejne zawieszenie w 1839 r. Płatności w walucie białej zostały wznowione dopiero w 1842 roku.

Cykl powtórzył się w latach pięćdziesiątych XIX wieku. Duże inwestycje krajowe i zagraniczne napędzały szybką ekspansję kolei i przemysłu. Wzrosła emisja państwowych banknotów, a spekulacja była powszechna. W 1857 roku import kapitału z Europy zwolnił, a napływ kalifornijskiego złota zmalał. Pieniądze stały się ciasne. 24 sierpnia upadek Ohio Life Insurance and Trust Company wywołał panikę w Nowym Jorku, która rozprzestrzeniła się na resztę kraju. Płatności w walucie spekulacyjnej zostały zawieszone. Wznowiono je sześć miesięcy później.

Najpoważniejsze odchylenie od standardu spekulacyjnego nastąpiło w latach 1862-1879. W miarę jak pogarszała się sytuacja militarna Unii, metale szlachetne wydawały się jedynym bezpiecznym środkiem wartości. Gromadzenie i eksport spekulacji zmusiły banki i rząd do zawieszenia płatności w złocie 30 grudnia 1861 roku. Do kryzysu przyczyniła się również porażka sekretarza skarbu, Salmona P. Chase’a, który nie zalecił drastycznego podniesienia podatków, a także stosowanie przez niego banknotów skarbowych na żądanie, będących formą papierowego pieniądza.

W lutym 1862 roku rząd rozpoczął emisję amerykańskich banknotów, znanych lepiej jako „greenbacks”. Banknoty te były prawnym środkiem płatniczym i do 1865 roku zostały wyemitowane na sumę 431 milionów dolarów. Chociaż greenbacki nie spowodowały przerwy w wypłatach spekulacyjnych, to niepowodzenie programu redukcji deficytu sekretarza skarbu Hugh McCullocha po wojnie secesyjnej bardzo utrudniło ich wznowienie. Potężne grupy ekonomiczne – a mianowicie wierzyciele – sprzeciwiały się green-backowi ze względu na jego efekt inflacyjny. Oczywistym rozwiązaniem byłaby dewaluacja złota zawartego w dolarze. Zamiast tego Kongres zdecydował się pozwolić, by gospodarka kraju rosła w miarę podaży waluty. 14 stycznia 1875 roku Kongres uchwalił ustawę o wznowieniu, która przewidywała, że wypłaty monet zostaną wznowione 1 stycznia 1879 roku.

Mimo agitacji na rzecz wolnego srebra pod koniec XIX wieku, Stany Zjednoczone trzymały się standardu złota. Konserwatywni, twardogłowi prezydenci odrzucili próby zachodnich i południowych agrariuszy, by przywrócić srebru jego dawną funkcję monetarną. Takie środki jak ustawa Blanda-Allisona z 1878 roku i ustawa Shermana o zakupie srebra z 1890 roku stanowiły po prostu dotację dla właścicieli kopalni srebra na Zachodzie. Porażka Williama Jenningsa Bryana w 1896 roku skutecznie zdławiła ruch na rzecz srebra, a ustawa o standardzie złota z 1900 roku legalnie umieściła pieniądz narodowy na monometalicznej podstawie, de facto od 1879 roku.

Krajowe gromadzenie i eksport złota nadal siały spustoszenie w polityce spekulacyjnej na przełomie wieków. Skarb Państwa napotkał trudności w utrzymaniu płatności w złocie w latach 1893 i 1907. Nierozsądne inwestycje bankowe również przyczyniły się do wybuchu paniki w 1907 roku. Rząd odstąpił od standardu złota wkrótce po przystąpieniu Stanów Zjednoczonych do I wojny światowej. Duży eksport złota wydawał się zagrażać podstawom struktury monetarnej i kredytowej. W dniach 7 września i 12 października 1917 roku prezydent Woodrow Wilson nałożył embargo na eksport monet i kruszcu. Ograniczenia te zostały zniesione w czerwcu 1919 r.

Kataklizm gospodarczy lat 30. oznaczał koniec prawomocnie zdefiniowanego spekulacyjnego standardu wartości w Stanach Zjednoczonych. Krach giełdowy w 1929 roku spowodował upadek ponad 5 tysięcy banków w ciągu trzech lat. Kiedy we wrześniu 1931 roku Anglia porzuciła standard złota, w Stanach Zjednoczonych pojawiły się naciski, by pójść w jej ślady. W ciągu dwóch tygodni poprzedzających inaugurację prezydenta Franklina D. Roosevelta, 4 marca 1933 roku, banki Rezerwy Federalnej straciły ponad 400 milionów dolarów w złocie, sprowadzając rezerwę do prawie ustawowego minimum. Kilka stanów ogłosiło już „wakacje” bankowe, kiedy 6 marca Roosevelt wydał rozporządzenie wykonawcze zamykające wszystkie banki na cztery dni i zakazujące im eksportu, wypłacania lub wypłat spekulacyjnych. Do końca marca pozwolono na ponowne otwarcie większości banków, ale nie wznowiono wypłat spekulacyjnych. Kolejne rozporządzenia wykonawcze, wydane w kwietniu 1933 roku, zrywały ze standardem złota jeszcze bardziej. Żadna osoba ani instytucja nie mogła posiadać złota ani certyfikatów na złoto. Roosevelt nałożył również embargo na wszelkie międzynarodowe transakcje złotem, z wyjątkiem transakcji na podstawie licencji wydanej przez sekretarza skarbu. Wspólną uchwałą z 5 czerwca Kongres uznał za nieważną „klauzulę złotą” w obligacjach rządowych i prywatnych zobowiązaniach. Po raz pierwszy Stany Zjednoczone świadomie porzuciły standard złota de iure.

Po wahaniach wartości na międzynarodowych rynkach pieniężnych przez prawie dwa lata, wartość dolara została w końcu ustabilizowana przez Gold Reserve Act i kolejne rozporządzenie prezydenta w styczniu 1934 roku. Nowy dolar został określony jako 13,71 ziarna czystego złota, co oznaczało dewaluację do 59,06 procent jego poprzedniej wartości. Na tej podstawie sekretarz Henry Morgenthau ogłosił gotowość skarbu do kupna i

sprzedaży złota po nowym kursie 35 dolarów za uncję. Teraz możliwe stało się pozyskanie złota do dokonywania płatności międzynarodowych, ale w kraju nadal obowiązywał standard papierowy, który czynił posiadanie złota przez obywateli nielegalnym.

Ten częściowy (niektórzy nazywali go „skostniałym”) standard złota trwał przez trzydzieści siedem lat. Działając w warunkach korzystnego bilansu płatniczego, Stany Zjednoczone zgromadziły w 1949 roku rezerwę złota wynoszącą ponad 24 miliardy dolarów. Po tym czasie deficyty w bilansie międzynarodowym zmniejszyły zasoby złota, aż w 1971 roku wynosiły one zaledwie około 10 miliardów dolarów. Ciągłe pogarszanie się bilansu płatniczego i zagrożenie dla zasobów złota zmusiło prezydenta Richarda Nixona do wydania 15 sierpnia 1971 roku rozkazu, by Skarb Państwa zaprzestał wszelkich zakupów i sprzedaży złota. Od 2000 roku dolar nie był utrzymywany ani w kraju, ani za granicą w żadnej stałej wartości w złocie; nie jest pewne, czy złoto odzyska swoje miejsce w systemie monetarnym narodu.

BIBLIOGRAFIA

Friedman, Milton, and Anna Jacobson Schwartz. The Great Contraction, 1929-1933. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1965.

Glasner, David, ed. Business Cycles and Depressions: An Encyclopedia. New York: Garland, 1997.

Huston, James L. The Panic of 1857 and the Coming of the Civil War. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Kindleberger, Charles P. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. New York: Basic Books, 1978, 1989; Wiley, 1996, 2000.

McSeveney, Samuel T. The Politics of Depression: Political Behavior in the Northeast, 1893-1896. New York: Oxford University Press, 1972.

Schweikart, Larry. Banking in the American South from the Age of Jackson to Reconstruction. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Unger, Irwin. The Greenback Era: A Social and Political History of American Finance, 1865-1879. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1964.

Wicker, Elmus. The Banking Panics of the Great Depression. Cambridge, U.K.; New York: Cambridge University Press, 1996.

Robert P. Sharkey / a. r.

Zobacz też Bimetalizm ; Waluta i monety ; System Rezerwy Federalnej ; Panika finansowa ; Greenbacki ; Pieniądze ; Specie Circular .

.