SPECIEBETALINGEN, OPSCHORTING EN HervATTING VAN. In een systeem van speciebetalingen is het wettelijk of gebruikelijk dat fiduciair geld, gewoonlijk in de vorm van bankbiljetten of papiergeld van de overheid, tegen pari en op verzoek van de uitgevende bank of de schatkist wordt terugbetaald in metalen munten. De oprichters herinnerden zich met afkeer de inflatie van het papiergeld tijdens de Revolutie en de excessen van sommige staten tijdens de Confederatie. De keuze voor een specie standaard van waarde was daarom impliciet in de grondwettelijke toekenning van de macht aan het Congres “om geld te munten” en “de waarde daarvan te reguleren,” en dat de staten zich zouden onthouden van het uitgeven van kredietbrieven of het maken van iets anders dan goud of zilver tot wettig betaalmiddel.

Het handhaven van specie betalingen in de Verenigde Staten was vanaf het begin moeilijk. In 1792 nam het Congres een bimetalen waardestandaard aan, waarbij de dollar werd gedefinieerd in termen van zowel zilver als goud. Door de toen heersende marktverhouding van 15 op 1 als muntverhouding aan te nemen, hoopte Alexander Hamilton beide metalen in de monetaire circulatie te houden. Helaas begon al snel na het begin van het munten de internationale marktprijs van zilver te dalen en werd goud opgepot of naar Europa geëxporteerd. Het bleek zelfs moeilijk om de nieuw gemunte zilveren dollars in omloop te houden omdat ze in de Spaanse bezittingen tegen een hogere waarde werden aanvaard. In 1834 werd een poging ondernomen om het goud weer in de monetaire circulatie te brengen door het goudgehalte van de dollar te verlagen van 24,7 naar 23,2 grains, terwijl de zilveren dollar op 371,25 grains werd gehandhaafd. Dit betekende een nieuwe muntverhouding van zilver op goud van 16 op 1. Deze verhouding onderwaardeerde zilver, aangezien de internationale marktverhouding van die tijd ongeveer 15,75 op 1 was. Het gevolg was dat zilver uit de circulatie verdween, terwijl er steeds meer gouden munten werden geslagen. In wezen heerste na 1834 en tot 1934 de gouden munt als de dominante waardestandaard in de Verenigde Staten.

Amerika’s gewoonlijk ongunstige handelsbalans maakte het moeilijk om speciebetalingen te handhaven gedurende de negentiende eeuw. Bovendien versnelden oorlogen en economische crises de export van specie als betaling voor goederen. Bovendien was het tot 1864, toen het Nationale Bankwezen werd opgericht, moeilijk om de uitgifte van papieren bankbiljetten door de staatsbanken onder controle te houden. Aangemoedigd door een beslissing van het Hooggerechtshof waarbij zij werden vrijgesteld van het grondwettelijk verbod op de uitgifte van kredietbrieven door de staat, gaven de staatsbanken bankbiljetten uit die hun mogelijkheden om specie te betalen ver te boven gingen. In oorlogstijd voorzag de federale regering bovendien in haar behoefte aan inkomsten door de uitgifte van onherstelbaar papiergeld.

In 1814-1815 schortten de meeste banken en filialen van de Amerikaanse schatkist, als reactie op de ongereguleerde kredietexpansie van de banken en de uitgifte van schatkistbiljetten in oorlogstijd, de speciebetalingen volledig op. In februari 1817 werden de muntbetalingen hervat. Spoedig bereikte een andere grote kredietexpansie, bevorderd door het beleid van de tweede Bank van de Verenigde Staten, zijn hoogtepunt in de paniek van 1819, en een zware depressie waarin de meeste banken in het Zuiden en Westen weigerden specie te betalen.

De jaren 1830-1837 kenden een solide economische ontwikkeling, maar ook koortsachtige speculatie in land. Dit leidde uiteindelijk tot de paniek van 1837 en een landelijke opschorting van speciebetalingen. Factoren die een rol speelden bij de opschorting waren onder meer een verdubbeling van de bankcirculatie tussen 1830 en 1837; Andrew Jacksons speciecirculaire van 11 juli 1836, die de landhausse een halt toeriep; en de verdeling van een overheidsoverschot, waardoor veel hard geld uit de minder ontwikkelde regio’s van het land verdween. Belangrijker was dat na de stopzetting van de Europese investeringen grote hoeveelheden specie werden uitgevoerd. Een gedeeltelijke hervatting werd voortijdig bereikt in 1838. Na een voortijdige hervatting in 1838 leidde de aanhoudende uitstroom van metalen munten tot een nieuwe opschorting in 1839. De speciebetalingen werden pas in 1842 hervat.

De cyclus herhaalde zich in de jaren 1850. Zware binnen- en buitenlandse investeringen stimuleerden de snelle expansie van de spoorwegen en de industrie. De uitgifte van staatsbankbiljetten nam toe, en speculatie was wijdverbreid. In 1857 nam de kapitaalinvoer uit Europa af en verminderde de toevoer van Californisch goud. Geld werd schaars. Op 24 augustus veroorzaakte het faillissement van de Ohio Life Insurance and Trust Company een paniek in New York City die zich naar de rest van het land uitbreidde. Speciebetalingen werden opgeschort. Ze werden zes maanden later hervat.

De ernstigste afwijking van de specie-standaard vond plaats in de jaren 1862-1879. Toen de militaire situatie van de Unie verslechterde, leken edele metalen het enige veilige medium van waarde. Het oppotten en exporteren van specie dwong de banken en de regering om op 30 december 1861 de betalingen van goud op te schorten. Ook het falen van de Secretaris van de Schatkist, Salmon P. Chase, om drastische belastingverhogingen aan te bevelen en zijn gebruik van ‘demand Treasury notes’, een vorm van papiergeld, droegen bij aan de crisis.

In februari 1862 begon de regering met de uitgifte van U.S. notes, beter bekend als ‘greenbacks’. Deze biljetten waren wettig betaalmiddel en waren in 1865 uitgegeven voor een bedrag van 431 miljoen dollar. Hoewel de greenbacks geen onderbreking in de speciebetalingen veroorzaakten, maakte de mislukking van het inkrimpingsprogramma van minister van Financiën Hugh McCulloch na de Burgeroorlog hervatting erg moeilijk. Machtige economische groeperingen, met name de crediteuren, waren tegen de green-back vanwege het inflatoire effect. De voor de hand liggende oplossing zou een devaluatie van het goudgehalte van de dollar zijn geweest. In plaats daarvan koos het Congres ervoor om de economie van het land te laten meegroeien met de geldvoorraad. Op 14 januari 1875 nam het Congres de Resumption Act aan, die bepaalde dat de muntuitkeringen op 1 januari 1879 zouden worden hervat.

Ondanks de Free Silver agitatie van het einde van de negentiende eeuw, hielden de Verenigde Staten vast aan de goudstandaard. Conservatieve, hard money presidenten weerstonden pogingen van westerse en zuidelijke agrariers om zilver zijn oude monetaire functie terug te geven. Maatregelen als de Bland-Allison Act van 1878 en de Sherman Silver Purchase Act van 1890 vormden slechts een subsidie voor de zilvermijneigenaren in het westen. De nederlaag van William Jennings Bryan in 1896 maakte een einde aan de zilverbeweging, en de wet op de goudstandaard van 1900 plaatste het geld van de natie wettelijk op de monometalen basis, de facto sinds 1879.

Het oppotten van geld in eigen land en de export bleven het speciebeleid tot het eind van de eeuw te gronde richten. De schatkist had in 1893 en 1907 moeite om de goudbetalingen op peil te houden. Ondeugdelijke bankinvesteringen droegen ook bij tot de paniek van 1907. De regering week af van de goudstandaard kort nadat de Verenigde Staten waren toegetreden tot de Eerste Wereldoorlog. Grote goudexporten leken een bedreiging te vormen voor de basis van de monetaire en kredietstructuur. Op 7 september en 12 oktober 1917 legde President Woodrow Wilson een embargo op de export van munten en ongemunt goud. Deze beperkingen werden in juni 1919 opgeheven.

De economische rampspoed van de jaren dertig betekende het einde van een legitiem gedefinieerde specie-standaard van waarde in de Verenigde Staten. De beurskrach van 1929 veroorzaakte meer dan 5000 bankfaillissementen in drie jaar tijd. Toen Engeland in september 1931 de goudstandaard opgaf, groeide in de Verenigde Staten de druk om dit voorbeeld te volgen. In de twee weken voor de inauguratie van president Franklin D. Roosevelt op 4 maart 1933 verloren de banken van de Federal Reserve meer dan 400 miljoen dollar aan goud, waardoor de reserve daalde tot bijna het wettelijke minimum. Verscheidene staten hadden reeds bankverlof afgekondigd toen Roosevelt op 6 maart een decreet uitvaardigde om alle banken vier dagen lang te sluiten en hen te verbieden speciën uit te voeren, uit te betalen of op te nemen. Tegen eind maart mochten de meeste banken weer open, maar de speciebetalingen werden niet hervat. In april 1933 werd de breuk met de goudstandaard nog vollediger gemaakt door nieuwe uitvoeringsbesluiten. Geen enkele persoon of instelling mocht nog goud of goudcertificaten bezitten. Roosevelt legde ook een embargo op alle internationale transacties in goud, behalve met een vergunning van de Secretaris van de Schatkist. Bij een gezamenlijke resolutie van 5 juni verklaarde het Congres de “goudclausule” in staatsobligaties en particuliere verplichtingen ongeldig. Voor het eerst hadden de Verenigde Staten de goudstandaard de jure opzettelijk verlaten.

Na bijna twee jaar in waarde te hebben geschommeld op de internationale geldmarkten, werd de waarde van de dollar eindelijk gestabiliseerd door de Gold Reserve Act en een ander presidentieel bevel in januari 1934. De nieuwe dollar werd gedefinieerd als 13,71 korrels fijn goud, een devaluatie tot 59,06 procent van zijn vroegere waarde. Op basis hiervan kondigde minister Henry Morgenthau aan dat de schatkist bereid was goud te kopen en te

verkopen tegen de nieuwe koers van $35 per ounce. Het werd nu mogelijk ongemunt goud te verkrijgen voor het doen van internationale betalingen, maar in het binnenland bleef het land een onherstelbare papierstandaard hanteren, waardoor het bezit van goud door burgers illegaal werd.

Deze gedeeltelijke (sommigen noemden het “verbasterd”) goudstandaard hield zevenendertig jaar stand. Met een gunstige betalingsbalans vergaarden de Verenigde Staten een goudreserve van meer dan 24 miljard dollar in 1949. Na die tijd verminderden de tekorten op de internationale balans de goudvoorraad tot deze in 1971 nog slechts ongeveer 10 miljard dollar bedroeg. De voortdurende verslechtering van de betalingsbalans en de bedreiging van de goudvoorraad dwongen President Richard Nixon er op 15 augustus 1971 toe de Schatkist te gelasten alle aan- en verkopen van goud te staken. Vanaf het jaar 2000 heeft de dollar in binnen- en buitenland geen vaste goudwaarde meer; het is onzeker of goud weer een plaats zal krijgen in het monetaire stelsel van de natie.

BIBLIOGRAPHY

Friedman, Milton, en Anna Jacobson Schwartz. De grote inkrimping, 1929-1933. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1965.

Glasner, David, ed. Business Cycles and Depressions: An Encyclopedia. New York: Garland, 1997.

Huston, James L. The Panic of 1857 and the Coming of the Civil War. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Kindleberger, Charles P. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. New York: Basic Books, 1978, 1989; Wiley, 1996, 2000.

McSeveney, Samuel T. The Politics of Depression: Political Behavior in the Northeast, 1893-1896. New York: Oxford University Press, 1972.

Schweikart, Larry. Banking in the American South from the Age of Jackson to Reconstruction. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Unger, Irwin. The Greenback Era: A Social and Political History of American Finance, 1865-1879. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1964.

Wicker, Elmus. The Banking Panics of the Great Depression. Cambridge, U.K.; New York: Cambridge University Press, 1996.

Robert P. Sharkey / a. r.

Zie ook Bimetallisme ; Valuta en muntslag ; Federal Reserve System ; Financiële Paniek ; Greenbacks ; Geld ; Specie Circulaire .