Sia gli investitori che le aziende impiegano la leva (capitale preso in prestito) quando cercano di generare maggiori ritorni sulle loro attività. Tuttavia, l’uso della leva finanziaria non garantisce il successo, e possibili perdite eccessive sono più probabili da posizioni ad alta leva finanziaria.

La leva finanziaria è usata come fonte di finanziamento quando si investe per espandere la base di attività di un’azienda e generare ritorni sul capitale di rischio; è una strategia di investimento. La leva finanziaria può anche riferirsi alla quantità di debito che un’azienda usa per finanziare le attività. Se un’azienda è descritta come altamente levereggiata, l’azienda ha più debito che capitale netto.

Per le aziende, possono essere usati due tipi fondamentali di leva: leva operativa e leva finanziaria.

Leva operativa

La leva operativa è il risultato di diverse combinazioni di costi fissi e costi variabili. In particolare, il rapporto tra costi fissi e variabili che un’azienda utilizza determina la quantità di leva operativa impiegata. Un’azienda con un rapporto maggiore di costi fissi e variabili si dice che usa più leva operativa.

Se i costi variabili di un’azienda sono più alti dei suoi costi fissi, l’azienda sta usando meno leva operativa. Il modo in cui un’azienda realizza le vendite è anche un fattore che determina la quantità di leva che impiega. Un’azienda con poche vendite e alti margini è altamente levereggiata. D’altra parte, un’azienda con un alto volume di vendite e margini più bassi ha meno leverage.

Anche se sono interconnessi perché entrambi implicano un prestito, leverage e margine sono diversi. Mentre la leva è l’assunzione di un debito, il margine è il debito o il denaro preso in prestito che un’azienda usa per investire in altri strumenti finanziari. Per esempio, un conto di margine permette ad un investitore di prendere in prestito denaro ad un tasso di interesse fisso per acquistare titoli, opzioni o contratti futures in previsione di rendimenti sostanzialmente alti.

Leva finanziaria

La leva finanziaria si presenta quando un’azienda decide di finanziare la maggior parte delle sue attività assumendo debiti. Le aziende lo fanno quando non sono in grado di raccogliere abbastanza capitale emettendo azioni sul mercato per soddisfare le loro esigenze di business. Se un’azienda ha bisogno di capitale, cercherà prestiti, linee di credito e altre opzioni di finanziamento.

Quando un’azienda prende un debito, quel debito diventa una passività sui suoi libri, e l’azienda deve pagare gli interessi su quel debito. Un’azienda assumerà una quantità significativa di debito solo quando crede che il ritorno sulle attività (ROA) sarà più alto dell’interesse sul prestito.

Esiti

Un’azienda che opera sia con un’alta leva operativa che finanziaria può essere un investimento rischioso. Un’alta leva operativa implica che un’azienda sta facendo poche vendite ma con alti margini. Questo può comportare rischi significativi se un’azienda prevede erroneamente le vendite future. Se una previsione delle vendite future è leggermente più alta di quella reale, questo potrebbe portare a un’enorme discrepanza tra il flusso di cassa reale e quello preventivato, che avrà un effetto significativo sulla capacità operativa futura di un’azienda.

Il più grande rischio che deriva da un’alta leva finanziaria si verifica quando il rendimento del ROA di un’azienda non supera l’interesse sul prestito, che diminuisce notevolmente il rendimento del capitale netto e la redditività di un’azienda.