Les investisseurs comme les entreprises utilisent l’effet de levier (capital emprunté) lorsqu’ils tentent de générer des rendements plus élevés sur leurs actifs. Cependant, l’utilisation de l’effet de levier ne garantit pas le succès, et d’éventuelles pertes excessives sont plus probables à partir de positions à fort effet de levier.

L’effet de levier est utilisé comme source de financement lors de l’investissement pour élargir la base d’actifs d’une entreprise et générer des rendements sur le capital-risque ; c’est une stratégie d’investissement. L’effet de levier peut également désigner le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs. Si une entreprise est décrite comme ayant un fort effet de levier, elle a plus de dettes que de capitaux propres.

Pour les entreprises, deux types fondamentaux de levier peuvent être utilisés : le levier d’exploitation et le levier financier.

Levier d’exploitation

Levier d’exploitation est le résultat de différentes combinaisons de coûts fixes et de coûts variables. Plus précisément, le ratio des coûts fixes et variables qu’une entreprise utilise détermine le montant du levier d’exploitation employé. On dit d’une entreprise dont le rapport entre les coûts fixes et les coûts variables est plus élevé qu’elle utilise un levier d’exploitation plus important.

Si les coûts variables d’une entreprise sont plus élevés que ses coûts fixes, l’entreprise utilise moins de levier d’exploitation. La façon dont une entreprise réalise ses ventes est également un facteur qui détermine le niveau de levier d’exploitation qu’elle utilise. Une entreprise qui réalise peu de ventes et dont les marges sont élevées a un fort effet de levier. En revanche, une entreprise avec un volume de ventes élevé et des marges plus faibles est moins endettée.

Bien qu’ils soient interconnectés car ils impliquent tous deux des emprunts, l’effet de levier et la marge sont différents. Alors que l’effet de levier consiste à contracter une dette, la marge est une dette ou de l’argent emprunté qu’une entreprise utilise pour investir dans d’autres instruments financiers. Par exemple, un compte sur marge permet à un investisseur d’emprunter de l’argent à un taux d’intérêt fixe pour acheter des titres, des options ou des contrats à terme dans l’espoir d’obtenir des rendements substantiellement élevés.

Levier financier

Levier financier survient lorsqu’une entreprise décide de financer la majorité de ses actifs en s’endettant. Les entreprises le font lorsqu’elles ne sont pas en mesure de lever suffisamment de capitaux en émettant des actions sur le marché pour répondre à leurs besoins commerciaux. Si une entreprise a besoin de capitaux, elle cherchera à obtenir des prêts, des lignes de crédit et d’autres options de financement.

Lorsqu’une entreprise s’endette, cette dette devient un passif dans ses livres, et l’entreprise doit payer des intérêts sur cette dette. Une entreprise ne contractera des dettes importantes que si elle croit que le rendement des actifs (ROA) sera plus élevé que les intérêts sur le prêt.

Résultats

Une entreprise qui fonctionne avec un levier d’exploitation et un levier financier élevés peut être un investissement risqué. Un levier d’exploitation élevé implique qu’une entreprise réalise peu de ventes mais avec des marges élevées. Cela peut poser des risques importants si une entreprise fait des prévisions incorrectes sur ses ventes futures. Si une prévision de ventes futures est légèrement supérieure à la réalité, cela pourrait conduire à un écart énorme entre les flux de trésorerie réels et budgétés, ce qui aura un effet important sur la capacité d’exploitation future d’une entreprise.

Le plus grand risque qui découle d’un levier financier élevé se produit lorsque le rendement du ROA d’une entreprise ne dépasse pas l’intérêt sur le prêt, ce qui diminue considérablement le rendement des capitaux propres et la rentabilité d’une entreprise.

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