SPECIE PAYMENTS, SUSPENSION AND RESUMPTION OF. Specie-maksujärjestelmässä laki tai tapa edellyttää, että uskottua rahaa, joka on tavallisesti pankkien seteleinä tai valtion paperirahan liikkeeseenlaskuina, lunastetaan nimellisarvoon ja liikkeeseen laskevan pankin tai valtiovarainministeriön pyynnöstä metallisina kolikoina. Perustajaisät muistivat vastenmielisesti vallankumouksen aikaisen paperirahainflaation ja joidenkin osavaltioiden ylilyönnit liittovaltion aikana. Päätös erikoisarvostandardin käyttöönotosta sisältyi siis epäsuorasti siihen, että perustuslaissa annettiin kongressille valta ”kolikoida rahaa” ja ”säännellä sen arvoa” ja että osavaltioiden oli pidättäydyttävä antamasta luottovelkakirjoja tai tekemästä lailliseksi maksuvälineeksi mitään muuta kuin kultaa tai hopeaa.

Erikoisarvopohjaisten maksujen ylläpito Yhdysvalloissa oli alusta alkaen vaikeaa. Vuonna 1792 kongressi hyväksyi bimetalliarvostandardin, jonka mukaan dollari määriteltiin sekä hopean että kullan muodossa. Hyväksymällä tuolloin vallinneen markkinasuhteen 15:1 rahapajasuhteeksi Alexander Hamilton toivoi pitävänsä molemmat metallit rahaliikenteessä. Valitettavasti pian sen jälkeen, kun rahanvalmistus oli alkanut, hopean kansainvälinen markkinahinta alkoi laskea, ja kultaa hamstrattiin tai vietiin Eurooppaan. Vastavalmistettujen hopeadollarien pitäminen liikkeessä osoittautui jopa vaikeaksi, koska ne hyväksyttiin korkeampaan arvoon Espanjan hallussa olevissa maissa. Vuonna 1834 kultaa yritettiin saada takaisin rahaliikkeeseen laskemalla dollarin kultapitoisuus 24,7 jyvästä 23,2 jyvään ja pitämällä hopeadollarin arvo 371,25 jyvänä. Tämä tarkoitti uutta hopean ja kullan suhdetta 16:1. Tämä suhdeluku aliarvosti hopeaa, sillä tuon ajan kansainvälinen markkinasuhde oli noin 15,75:een. Näin ollen hopea pyrki häviämään liikkeestä, kun taas kultakolikoita lyötiin yhä enemmän. Pohjimmiltaan kultakolikko hallitsi vuoden 1834 jälkeen ja vuoteen 1934 asti vallitsevana arvomittarina Yhdysvalloissa.

Amerikan yleensä epäsuotuisa kauppatase vaikeutti erikoismaksujen ylläpitämistä 1800-luvulla. Lisäksi sodat ja talouskriisit kiihdyttivät spesien vientiä tavaroiden maksuksi. Ennen vuotta 1864, jolloin kansallinen pankkijärjestelmä perustettiin, oli myös vaikea valvoa osavaltioiden valtuuttamien pankkien paperisten seteleiden liikkeeseenlaskua. Korkeimman oikeuden päätöksen rohkaisemana, jolla ne vapautettiin perustuslain asettamasta kiellosta, joka koski osavaltioiden vekselien liikkeeseenlaskua, osavaltioiden valtuuttamat pankit laskivat liikkeelle seteleitä, jotka ylittivät huomattavasti niiden kyvyn ylläpitää maksujaan erikoisrahalla. Sota-aikana liittovaltion hallitus lisäksi tyydytti tulotarpeensa laskemalla liikkeelle lunastamatonta paperirahaa.

Vuosina 1814-1815 useimmat pankit ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön haarakonttorit keskeyttivät vastauksena pankkien sääntelemättömään luotonannon laajentamiseen ja sota-aikana tapahtuneeseen setelien liikkeellelaskuun specie-maksut kokonaan. Kolikkomaksut aloitettiin uudelleen helmikuussa 1817. Pian toinen suuri luotonannon laajeneminen, jota Yhdysvaltain toisen keskuspankin politiikka edisti, huipentui vuoden 1819 paniikkiin ja vakavaan lamaan, jonka aikana useimmat etelä- ja länsirannikon pankit kieltäytyivät maksamasta erikoisrahaa.

Vuosina 1830-1837 tapahtui vankka talouskehitys sekä kuumeinen keinottelu maalla. Tämä johti lopulta vuoden 1837 paniikkiin ja valtakunnalliseen rahanmaksun keskeyttämiseen. Keskeyttämiseen vaikuttivat muun muassa seuraavat tekijät: pankkien liikkeeseenlasku kaksinkertaistui vuosien 1830 ja 1837 välisenä aikana; Andrew Jacksonin 11. heinäkuuta 1836 antama specie-kiertokirje, joka pysäytti maabuumin; ja hallituksen ylijäämän jakaminen, joka poisti paljon kovaa rahaa maan vähemmän kehittyneiltä alueilta. Vielä tärkeämpää oli se, että eurooppalaisten investointien lopettamista seurasi suuri spesialiteettivienti. Investointien osittainen uudelleen käynnistyminen tapahtui ennenaikaisesti vuonna 1838. Vuonna 1838 tapahtuneen ennenaikaisen jatkamisen jälkeen metallirahan jatkuva ulosvirtaus johti uuteen keskeytykseen vuonna 1839. Setelien maksaminen jatkui vasta vuonna 1842.

Sykli toistui 1850-luvulla. Suuret kotimaiset ja ulkomaiset investoinnit vauhdittivat rautateiden ja teollisuuden nopeaa laajentumista. Valtion seteliannit lisääntyivät, ja keinottelu oli yleistä. Vuonna 1857 pääoman tuonti Euroopasta hiipui ja Kalifornian kultavirta väheni. Rahasta tuli tiukkaa. Elokuun 24. päivänä Ohio Life Insurance and Trust Companyn konkurssi aiheutti New Yorkissa paniikin, joka levisi muualle maahan. Setelien maksaminen keskeytettiin. Ne aloitettiin uudelleen kuusi kuukautta myöhemmin.

Vakavin poikkeama erikoisrahan standardista tapahtui vuosina 1862-1879. Unionin sotilaallisen tilanteen huonontuessa jalometallit näyttivät ainoalta turvalliselta arvovälineeltä. Speciejen hamstraaminen ja vienti pakottivat pankit ja hallituksen keskeyttämään kultamaksut 30. joulukuuta 1861. Kriisiin vaikutti myös se, että valtiovarainministeri Salmon P. Chase ei suositellut jyrkkiä veronkorotuksia ja että hän käytti paperirahan muotoon kuuluvia vaadittaessa maksettavia valtion velkakirjoja.

Helmikuussa 1862 hallitus alkoi laskea liikkeelle yhdysvaltalaisia seteleitä, jotka tunnetaan paremmin nimellä ”greenback”. Nämä setelit olivat laillisia maksuvälineitä, ja vuoteen 1865 mennessä niitä oli laskettu liikkeeseen 431 miljoonan dollarin arvosta. Vaikka greenbackit eivät aiheuttaneet keskeytyksiä specie-maksuissa, valtiovarainministeri Hugh McCullochin supistamisohjelman epäonnistuminen sisällissodan jälkeen teki jatkamisen hyvin vaikeaksi. Voimakkaat taloudelliset ryhmät – nimittäin velkojat – vastustivat vihreää taalaa sen inflaatiovaikutuksen vuoksi. Ilmeinen ratkaisu olisi ollut dollarin kultapitoisuuden alentaminen. Sen sijaan kongressi päätti antaa maan talouden kasvaa valuutan määrän mukaan. Tammikuun 14. päivänä 1875 kongressi hyväksyi Resumption Act -lain, jonka mukaan kolikkomaksut aloitettiin uudelleen 1. tammikuuta 1879.

Yhdysvallat piti kiinni kultakannasta 1800-luvun lopun Free Silver -agitaatiosta huolimatta. Konservatiiviset, kovan rahan presidentit torjuivat läntisten ja eteläisten maatalousväestön yritykset palauttaa hopealle sen muinainen rahatoiminta. Vuoden 1878 Bland-Allison-lain ja vuoden 1890 Shermanin hopeanostolain kaltaisilla toimenpiteillä vain tuettiin lännen hopeakaivosten omistajia. William Jennings Bryanin tappio vuonna 1896 tukahdutti hopealiikkeen tehokkaasti, ja vuoden 1900 kultakantalaki (Gold Standard Act) asetti maan rahan laillisesti monometallipohjaan, joka oli tosiasiallisesti ollut käytössä vuodesta 1879 lähtien.

Kansallinen hamstraus ja vienti jatkoivat rahapoliittisten periaatteiden tuhoamista vuosisadan vaihteen ajan. Valtiovarainministeriöllä oli vaikeuksia ylläpitää kultamaksuja vuosina 1893 ja 1907. Myös pankkien epävarmat sijoitukset vaikuttivat osaltaan vuoden 1907 paniikkiin. Hallitus poikkesi kultakannasta pian sen jälkeen, kun Yhdysvallat oli liittynyt ensimmäiseen maailmansotaan. Kullan suuri vienti näytti uhkaavan raha- ja luottorakenteen perustaa. Presidentti Woodrow Wilson asetti 7. syyskuuta ja 12. lokakuuta 1917 kolikoiden ja kultaharkkojen vientikiellon. Nämä rajoitukset poistettiin kesäkuussa 1919.

1930-luvun taloudellinen katastrofi merkitsi legitiimisti määritellyn erikoisarvostandardin loppua Yhdysvalloissa. Vuoden 1929 pörssiromahdus sai aikaan yli 5 000 pankin konkurssin kolmessa vuodessa. Kun Englanti luopui kultakannasta syyskuussa 1931, paine seurata esimerkkiä kasvoi Yhdysvalloissa. Kahden viikon aikana ennen presidentti Franklin D. Rooseveltin virkaanastujaisia 4. maaliskuuta 1933 liittovaltion keskuspankit menettivät yli 400 miljoonaa dollaria kultaa, jolloin varanto laski lähes lakisääteiseen vähimmäismäärään. Useat osavaltiot olivat jo julistaneet pankkien ”vapaapäivät”, kun Roosevelt 6. maaliskuuta antoi toimeenpanomääräyksen, jolla kaikki pankit suljettiin neljäksi päiväksi ja kiellettiin pankkeja viemästä, maksamasta tai sallimasta erikoisrahan nostoa. Maaliskuun loppuun mennessä suurin osa pankeista oli saanut avata ovensa uudelleen, mutta kolikoiden maksamista ei aloitettu uudelleen. Huhtikuussa 1933 annetuilla lisämääräyksillä kultakannasta irtauduttiin täydellisemmin. Kukaan henkilö tai laitos ei saanut pitää hallussaan kultaa tai kultatodistuksia. Roosevelt kielsi myös kaikki kansainväliset kultatransaktiot, paitsi valtiovarainministerin myöntämällä luvalla. Kongressi julisti 5. kesäkuuta antamallaan yhteisellä päätöslauselmalla mitättömäksi ”kultalausekkeen” valtion joukkovelkakirjoissa ja yksityisissä sitoumuksissa. Ensimmäistä kertaa Yhdysvallat oli tietoisesti luopunut kultakannasta de jure.

Kun dollarin arvo oli vaihdellut kansainvälisillä rahamarkkinoilla lähes kaksi vuotta, dollarin arvo vakiintui vihdoin kultareservilain ja toisen presidentin määräyksen myötä tammikuussa 1934. Uusi dollari määriteltiin 13,71 jyväksi hienokultaa, mikä merkitsi devalvaatiota 59,06 prosenttiin sen aiemmasta arvosta. Tältä pohjalta ministeri Henry Morgenthau ilmoitti valtiovarainministeriön olevan valmis ostamaan ja

myymään kultaa uudella kurssilla, joka oli 35 dollaria unssilta. Nyt oli mahdollista hankkia kultaharkkoja kansainvälisten maksujen suorittamista varten, mutta kotimaassa maa jatkoi lunastamattomalla paperistandardilla, joka teki kansalaisten kultaomistuksista laittomia.

Tämä osittainen (jotkut kutsuivat sitä ”bastardisoiduksi”) kultakanta kesti kolmekymmentäseitsemän vuotta. Yhdysvaltojen maksutase oli suotuisa, ja se keräsi yli 24 miljardin dollarin kultareservin vuonna 1949. Tämän jälkeen kansainvälisen taseen alijäämät pienensivät kultavarantoa, kunnes se oli vuonna 1971 enää noin 10 miljardia dollaria. Maksutaseen jatkuva heikkeneminen ja kultakantaan kohdistuva uhka saivat presidentti Richard Nixonin määräämään 15. elokuuta 1971, että valtiovarainministeriön oli lopetettava kaikki kullan ostot ja myynnit. Vuoteen 2000 mennessä dollaria ei pidetty kotimaassa eikä ulkomailla missään kiinteässä kulta-arvossa; on epävarmaa, saako kulta takaisin paikkansa kansakunnan rahajärjestelmässä.

BIBLIOGRAFIA

Friedman, Milton, ja Anna Jacobson Schwartz. Suuri supistuminen 1929-1933. Princeton, N.J: Princeton University Press, 1965.

Glasner, David, ed. Business Cycles and Depressions: An Encyclopedia. New York: Garland, 1997.

Huston, James L. The Panic of 1857 and the Coming of the Civil War. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Kindleberger, Charles P. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. New York: Basic Books, 1978, 1989; Wiley, 1996, 2000.

McSeveney, Samuel T. The Politics of Depression: Political Behavior in the Northeast, 1893-1896. New York: Oxford University Press, 1972.

Schweikart, Larry. Banking in the American South from the Age of Jackson to Reconstruction. Baton Rouge: Louisiana State University Press, 1987.

Unger, Irwin. The Greenback Era: A Social and Political History of American Finance, 1865-1879. Princeton, N.J: Princeton University Press, 1964.

Wicker, Elmus. The Banking Panics of the Great Depression. Cambridge, U.K.; New York: Cambridge University Press, 1996.

Robert P. Sharkey / a. r.

See also Bimetallism ; Currency and Coinage ; Federal Reserve System ; Financial Panics ; Greenbacks ; Money ; Specie Circular .