On aika uudelle jaksolle Get Rich Slowly Theateria, pojat ja tytöt! Tällä viikolla nautimme kolmenkymmenen minuutin YouTube-videosta, jossa tutkitaan, miten talous toimii. Ajattele sitä taloustieteen perusopetuksena, mutta luokkahuoneessa istumisen sijaan saat kaiken tiedon ajassa, joka riittäisi Big Bang Theoryn jakson katsomiseen.

Tässä on video:

Tämä animaatioesitys, jonka on kirjoittanut ja selostanut miljardöörisijoittaja Ray Dalio, purkaa taloudellisia käsitteitä, kuten luotot, alijäämät ja korot, ja antaa katsojille mahdollisuuden oppia talouden perusvoimat, miten talouspolitiikka toimii ja miksi taloussuhdanteet syntyvät.

Periaatteessa taloussuhdanteet ovat Dalion mukaan tuottavuuskasvun, lyhytaikaisten velkasyklien ja pitkäaikaisen velkaantumissyklin yhdistelmä. Se kuulostaa tylsältä, mutta ei ole sitä.

Tämän mallin avulla Dalio tarkastelee maailmaa ja tienaa suuria summia. Hän uskoo, että siitä voi olla apua muillekin ihmisille.

Jos et ole minun laillani suuri videoiden katsomisen ystävä, olen parafrasioinut Dalion esityksen alla.

Transactions

”Talous toimii kuin yksinkertainen kone”, Dalio aloittaa. ”Se koostuu muutamasta yksinkertaisesta osasta ja monista yksinkertaisista transaktioista, jotka toistuvat yhä uudelleen ziljoona kertaa. Näitä transaktioita ohjaa ennen kaikkea ihmisluonto, ja ne luovat kolme päävoimaa, jotka ohjaavat taloutta.”

Transaktiot ovat talouskoneen rakennuspalikoita. Transaktio on mikä tahansa rahan vaihto tavaroita tai palveluja vastaan. (Rahaan kuuluvat sekä käteinen että luotto.) ”Kaikkia talouden voimia ohjaavat transaktiot”, Dalio sanoo. ”Jos pystymme ymmärtämään transaktioita, pystymme ymmärtämään koko taloutta.”

Markkinat koostuvat siitä, että kaikki ostajat ja myyjät tekevät transaktioita samasta asiasta. Osakemarkkinat koostuvat kaikista osakkeiden ostajista ja myyjistä. Vehnämarkkinat koostuvat kaikista vehnän ostajista ja myyjistä. Hedelmämarkkinat koostuvat kaikista hedelmien ostajista ja myyjistä. Ja niin edelleen.

Kun yhdistetään kaikki liiketoimet kaikilla markkinoilla, saadaan talous. Yhdysvaltain talous muodostuu siis kaikista transaktioista kaikilla markkinoilla Yhdysvalloissa.

Simppeliä tähän asti, eikö?

Talouden suurin ostaja ja myyjä on valtio, joka koostuu kahdesta osasta: keskushallinnosta (joka kerää veroja ja käyttää rahaa) ja keskuspankista (joka valvoo rahan ja luoton määrää taloudessa määrittelemällä korkoja ja painamalla uutta rahaa).

Dalio sanoo, että luotto on talouden tärkein osa, koska se on suurin ja vaihtelevin osa. ”Luotto voi auttaa sekä lainanantajia että lainanottajia saamaan haluamansa”, hän sanoo. ”Miksi luotto on niin tärkeä? Koska kun lainanottaja saa luottoa, hän voi lisätä menojaan. Ja muistakaa, että menot pyörittävät taloutta.”

Hän selittää: ”Tämä johtuu siitä, että yhden henkilön menot ovat toisen henkilön tuloja.”

Dalio korostaa, että yhden henkilön menot ovat toisen henkilön tuloja. Kun kulutat dollarin, siitä dollarista tulee tuloa jollekin toiselle. Ja jokainen ansaitsemasi dollari on jonkun toisen käyttämä. Talous koostuu loputtomasta toisiinsa kytkeytyneestä transaktioiden silmukasta, jossa yksi henkilö käyttää rahaa, josta tulee tuloa jollekin toiselle.

Syklit

Transaktiot ovat siis elementaarisen taloustieteen atomihiukkasia. Jokaisessa transaktiossa ostaja antaa rahaa myyjälle sen perusteella, kuinka paljon hän arvostaa sitä, mitä myyjä on tuottanut. ”Se, kuinka paljon saat, riippuu siitä, kuinka paljon tuotat”, Dalio sanoo. ”Ne, jotka ovat kekseliäitä ja ahkeria, nostavat tuottavuuttaan ja elintasoaan nopeammin.” Tuottavuudella on eniten merkitystä pitkällä aikavälillä – mutta luotolla on eniten merkitystä lyhyellä aikavälillä.

Tuottavuuden kasvu on yleensä lineaarista. Ikääntyessämme meistä tulee tuottavampia. Ja kun koko talous ikääntyy, myös se muuttuu tuottavammaksi. Luoton käyttö on se, joka johtaa talouden suhdanteisiin. Velka antaa meille mahdollisuuden kuluttaa enemmän kuin tuotamme, kun hankimme sitä, mutta pakottaa meidät kuluttamaan vähemmän kuin tuotamme, kun maksamme sen takaisin. Kun käytämme luottoa, lainaamme tulevalta itseltämme.

Ja tässä Dalio esittää mielenkiintoisen huomion. Hän sanoo, että taloudessamme velan heilahtelut tapahtuvat kahdessa pääsyklissä. Lyhyempi sykli kestää noin viidestä kahdeksaan vuotta (mikä mukailee William Cowien metaforaa Yhdysvaltain talouden neljästä vuodenajasta), ja pidempi sykli kestää noin 75-100 vuotta.

Nämä syklit eivät johdu laeista tai sääntelystä. Ne johtuvat ihmisluonnosta. Ne tapahtuvat, koska me yksilöinä (tai laajempana taloutena) käytämme luottoa.

”Luotto ei välttämättä ole huono asia”, Dalio huomauttaa. ”Se on huono silloin, kun sillä rahoitetaan ylikulutusta, jota ei voida maksaa takaisin. Se on kuitenkin hyvä, kun se kohdentaa resursseja tehokkaasti ja tuottaa tuloja, jotta velan voi maksaa takaisin.” Dalio käyttää esimerkkinä maanviljelijää, joka ostaa traktorin tullakseen tuottavammaksi. Tässä tapauksessa luotto on hyvä. Mutta jos lainaat rahaa ostaaksesi vaikkapa uuden television, tuo televisio ei auta sinua millään tavalla tulemaan tuottavammaksi. Tässä tapauksessa luotto on huono.

Lopputulos: Lainaaminen synnyttää suhdanteita.

Lyhytaikainen velkasykli

Kun taloudellinen toimeliaisuus lisääntyy – kun ihmiset ja yritykset lainaavat ja lainaavat rahaa toisilleen – syntyy talouskasvu, laajeneminen. Tämä on lyhyen aikavälin velkasyklin ensimmäinen vaihe. Kun menot kasvavat, myös hinnat nousevat. Kun menot ja tulot kasvavat nopeammin kuin tavaroiden tuotanto, hinnat nousevat. Tätä kutsutaan inflaatioksi.

Ajattelemme inflaatiota usein pahana asiana, mutta itse asiassa se heijastaa tuottavuuden kasvua ja rahan saatavuuden helpottumista. Silti liika inflaatio on ongelma. Kun inflaatio nousee liian korkeaksi, keskuspankki puuttuu asiaan ja nostaa korkoja, mikä tekee rahan lainaamisesta kalliimpaa. Tämä aiheuttaa kulutuksen hidastumista. Ja koska yhden henkilön menot ovat toisen henkilön tuloja, menojen väheneminen johtaa tulojen pienenemiseen. Ja niin edelleen. Kun ihmiset kuluttavat vähemmän, hinnat laskevat. Tätä kutsutaan deflaatioksi.

Kun taloudellinen toiminta hidastuu, puhutaan taantumasta. Jos taantumasta tulee liian vakava, keskuspankki laskee korkoja lisätäkseen lainanottoa ja elvyttääkseen taloudellista toimintaa. Tämä johtaa uuteen laajenemiseen.

”Kun luottoa on helposti saatavilla, vallitsee taloudellinen laajeneminen”, Dalio selittää. ”Kun luottoa ei ole helposti saatavilla, syntyy taantuma.” Tämä lyhytaikainen velkasykli, jota pääasiassa keskuspankki ohjaa, kestää tyypillisesti viidestä kahdeksaan vuotta. (Niille, jotka laskevat, nykyinen laajeneminen on kestänyt lähes yhdeksän vuotta. Minä kuulun niihin, jotka täysin odottavat taantumaa joskus pian. Uskon, että voimme jo nyt nähdä talouden räiskyvän hieman). Näin tapahtuu yhä uudelleen ja uudelleen vuosikymmenien ajan.

Pitkän aikavälin velkasykli

Tämän lyhyen aikavälin nousujen ja laskujen prosessin aikana talous itse asiassa kasvaa. Jokaisen syklin pohja on korkeammalla kuin edellinen. Pitkällä aikavälillä lainanotto ja velka lisääntyvät, mikä ruokkii talouden asteittaista kokonaislaajenemista. Mutta samalla kun velat kasvavat, tulot kasvavat lähes yhtä nopeasti niiden vastapainoksi. ”Niin kauan kuin tulot jatkavat kasvuaan”, Dalio sanoo, ”velkataakka pysyy hallinnassa.”

Kun talous kasvaa, omaisuuserien arvot nousevat. Asuntojen hinnat nousevat pilviin, mikä johtaa siihen, että ihmiset lainaavat valtavia määriä rahaa. Mutta kyse ei ole vain asunnoista. Myös muut omaisuuserät nousevat arvoonsa, mikä saa ihmiset lainaamaan rahaa niiden ostamiseen, mikä saa niiden hinnat nousemaan vielä korkeammalle. ”Ihmiset tuntevat itsensä rikkaiksi.”

”Mutta tämä ei tietenkään voi jatkua ikuisesti”, Dalio toteaa. ”Eikä se jatku.”

Vuosikymmenien kuluessa velkataakka kasvaa, kunnes se saavuttaa pisteen, jossa se ylittää tulojen kyvyn pysyä mukana. Tämä saa ihmiset kuluttamaan vähemmän. Ja koska yhden ihmisen menot ovat toisen ihmisen tuloja, tämä aiheuttaa tulojen laskua, mikä heikentää ihmisten kykyä lainata rahaa. Samaan aikaan velkojen lyhennykset kasvavat edelleen, mikä saa kulutuksen vähenemään entisestään. Tämä aiheuttaa talouden supistumisen: hinnat laskevat, osakemarkkinat romahtavat ja sosiaaliset jännitteet kasvavat.

Kun yksityishenkilöt (ja yritykset) tuntevat supistuvan talouden puristavan heitä, he ryntäävät myymään omaisuutta. Tämä tapahtuu kuitenkin samaan aikaan, kun menot laskevat ja osakemarkkinat romahtavat. Ihmiset tuntevat itsensä köyhiksi. He kuluttavat vähemmän ja luotto katoaa. Pankit eivät voi laskea korkoja lainanoton edistämiseksi, koska korot ovat jo nollassa. Ne eivät voi laskea yhtään alemmas.

Miten tästä noidankehästä pääsee ulos? Dalion mukaan ihmiset ja hallitukset voivat tehdä neljä asiaa:

• Kuluttaa vähemmän.
• Vähentää velkaantumista – mukaan lukien maksulaiminlyönnit.
• Jakaa varallisuutta uudelleen (verojen ja sosiaalisten ohjelmien avulla).
• Painaa rahaa. Keskuspankki voi tehdä tämän kirjaimellisesti, mutta yksilöiden on tultava tuottavammiksi.

”Nämä neljä tapaa ovat tapahtuneet jokaisessa velkaantumisen vähentämisessä nykyhistoriassa”, Dalio sanoo.

Voi olettaa, että menojen väheneminen auttaisi vähentämään velkataakkaa, mutta niin ei todellisuudessa tapahdu. Koska yhden henkilön menot ovat toisen henkilön tuloja, tulot laskevat. Ne laskevat yleensä nopeammin kuin velat maksetaan takaisin. Kuten olemme nähneet, tämä johtaa deflaatioon ja työttömyyteen. Tätä vakavaa talouden supistumista kutsutaan lamaan.

”Suuri osa lamasta on sitä, että ihmiset huomaavat, että suuri osa siitä, mitä he luulivat varallisuudekseen, ei olekaan oikeasti olemassa”, Dalio selittää.

Laman aikana hallitukset käyttävät enemmän rahaa talouden elvyttämiseksi. Yksilöt eivät pysty, joten keskushallinto puuttuu asiaan. Tämä aiheuttaa kuitenkin sen, että hallitus kuluttaa enemmän kuin se saa veroina. Budjettivaje räjähtää. Saadakseen rahaa hallitus kääntyy niiden puoleen, joilla sitä on: rikkaiden puoleen. Tässä vaiheessa rikkaiden veroja yleensä korotetaan, jotta varallisuutta voidaan jakaa uudelleen sitä tarvitseville. Tämä johtaa luonnollisesti jännitteisiin talousluokkien välillä. Rikkaat paheksuvat köyhiä, ja köyhät paheksuvat rikkaita. Jos lama kestää tarpeeksi kauan, nämä jännitteet voivat muuttua räjähdysmäisiksi.

Pelastaakseen tilanteen keskuspankki joutuu painamaan rahaa. Mutta kun deflaatio syntyy, kun menoja ja velkaa vähennetään ja varallisuutta jaetaan uudelleen, rahan painaminen on inflaatiota kiihdyttävää ja stimuloivaa.

Laman pohjalla on hyvin riskialtista aikaa. Siellä on paljon epäjärjestystä ja kaaosta. Hallitusten ja on tasapainotettava sekä inflaatio- että deflaatiopolitiikkaa luodakseen sen, mitä Dalio kutsuu ”kauniiksi velkaantumisen purkamiseksi”.

Kaunis velkaantumisen purkaminen

”Kauniissa velkaantumisen purkamisessa”, sanoo Dalio, ”velat pienenevät suhteessa tuloihin, reaalinen talouskasvu on positiivista, eikä inflaatio ole ongelma. Se saavutetaan oikealla tasapainolla. Oikea tasapaino edellyttää tiettyä yhdistelmää menojen leikkaamista, velkojen vähentämistä, varallisuuden siirtämistä ja rahan painamista, jotta taloudellinen ja sosiaalinen vakaus voidaan säilyttää.”

Väki on usein huolissaan siitä, että rahan painaminen lisää inflaatiota, ja se voi toki lisätä sitä. Dalio kuitenkin väittää, että rahan painaminen on hyvä asia, jos se kompensoi luottojen laskua. Viime kädessä inflaation aiheuttavat menot. Joten rahan painaminen ei johda hintojen nousuun, jos taloudessa käytetään vähemmän luottoa. ”Dollarin verran rahalla maksetuilla menoilla on sama vaikutus hintoihin kuin dollarin verran luotolla maksetuilla menoilla.”

Lamasta pääsemiseksi on painettava niin paljon rahaa, että tulojen kasvuvauhti nousee yli olemassa olevasta velasta maksettavan koron. Ongelmana on, että rahan painamista on helppo käyttää väärin. ”Tärkeintä on välttää painamasta liikaa rahaa ja aiheuttamasta sietämättömän korkeaa inflaatiota”, Dalio sanoo. Näin tapahtui Saksassa 1920-luvulla.

Jos asiat hoidetaan hyvin ja saavutetaan tasapaino, velkaantumisen vähentäminen ei ole dramaattista. Hidas kasvu palaa ja velkataakka pienenee. Tätä Dalio tarkoittaa kauniilla velkaantumisen purkamisella. Kaikki tämä johtaa takaisin pitkäaikaisen velkasyklin alkuun. Mutta talouden toipuminen lamasta voi kestää jopa vuosikymmenen.

Dalio myöntää, että talous on monimutkaisempi kuin hänen kolmenkymmenen minuutin esityksensä antaa myöten, mutta hän uskoo, että tämä malli antaa kohtuullisen hyvän mallin, jonka avulla voi hahmottaa, missä olemme olleet – ja minne olemme menossa.

Tunnustan heti alkuun, etten ole mikään talouden asiantuntija. Ja ymmärrän, että on olemassa monia erilaisia teorioita siitä, mikä luo (ja estää) tervettä talouskasvua. Silti, sen perusteella mitä tiedän, Dalion esitys on järkevä. Sen katsottuani minusta tuntuu, että ymmärrän paremmin, miten taloutemme toimii.