Grundlæggende om landbrugsvirksomhed: Seks muligheder at overveje

Her er en oversigt over seks store muligheder og den investeringsstil, der er bedst tjent med hver enkelt, opført i ingen bestemt rækkefølge:

Gødningsstoffer (cashflow og udbytte)

Verdenst største næringsstoffer til afgrøder er kvælstof, kali og fosfat. Kvælstof fremstilles ved hjælp af syntetisk kemi, mens kaliumchlorid og fosfat udvindes ved minedrift. Efterspørgslen efter alle tre næringsstoffer er stærkt afhængig af sæsonen for plantning af store afgrøder som majs, sojabønner og hvede. Markedet har været udfordrende i de seneste år, men gødningsstoffer er fortsat en vigtig del af fødevareproduktionen. Det gælder især på steder med dårlig jordkvalitet som Brasilien og Kina.

Nutrien er en af verdens største gødningsproducenter og den største producent af kaliumchlorid med en årlig produktion på 6 mio. tons. Virksomheden har også nogle af de laveste produktionsomkostninger for kvælstof på planeten. På trods af et angreb af modvind genererede Nutriens virksomhed 1,6 mia. USD i første halvår 2020 i driftskassestrøm til støtte for sit markedsslagende udbytte. Virksomheden har investeret kraftigt i at udvide sit detailhandelssegment, hvilket gør det muligt at opnå et salg med højere margen ved at sælge direkte til landmænd. Selskabet forventer for første gang at passere 1 mia. dollar i onlinesalg i 2020.

Scotts Miracle-Gro tilbyder eksponering til individuelle forbrugere såsom gartnere og husejere med behov for plæneplejeprodukter samt til professionelle kunder som f.eks. landbrug. Aktien har klaret sig særligt godt under pandemien, da ordrer fra hjemmegående og et generelt skift til at bo væk fra de store byer har vakt interesse for havearbejde og udendørs pleje. Omsætningen steg med 31 % i regnskabsåret 2020, der sluttede i september, men selskabet forventer stadig beskedne stigninger i regnskabsåret 2021. Derudover giver Scotts investorer eksponering for cannabissektoren, en mulighed med høj vækst, gennem sine hydroponiske dyrknings- og belysningsprodukter under Hawthorne-segmentet.

Pesticider (cash flow og udbytte)

Pesticider er et andet landbrugsinput, der har stået over for udfordrende markedsforhold i de seneste år, og af mange af de samme årsager som gødning. Men en bølge af konsolideringer og brede forventninger om forbedrede markedsforhold kan gøre en stor forskel i 2020’erne.

I 2018 overtog Bayer Monsanto og blev dermed den mest dominerende aktør i branchen. Og i en række transaktioner fra 2018 til 2019 gennemførte FMC spinoffet af sit lithium-segment, solgte sit ernæringssegment og købte aktiver fra det gamle DuPont for at blive en af de største globale virksomheder inden for landbrugskemikalier. Det gamle DuPont og det gamle Dow Chemical fusionerede og delte sig derefter i tre i 2019, hvoraf en af disse dele var Corteva Agriscience.

Bayer, FMC og Corteva Agriscience udnytter alle deres skala til at sprede risici over et varieret geografisk område. I betragtning af pesticiders betydning for landbruget i det 21. århundrede og forventningerne om et opsving på kort sigt vil investorerne måske se nærmere på trioen.

Digitalt landbrug (vækst og cashflow)

Forsøg inden for datakryptering, satellitbilleder og mobil datakraft har givet anledning til digitalt landbrug. Og selv om dette måske er en ny mulighed, er hundredvis af millioner af hektar dækket fra begyndelsen af 2020.

Sådan fungerer det: Mange landmænd kan nu betale et månedligt eller årligt abonnementsgebyr for at få adgang til historiske og forudsigelige data, der er specialiseret til deres bedrifter. Hvor mange frø skal en landmand placere i hver række i det nordvestlige hjørne af sin jord? Hvornår er det optimale tidspunkt for gødning i denne sæson? Vil majsrodorme være værre end normalt?

Målet med digitale platforme er at øge effektiviteten af fødevareproduktionen, forbedre indkomsterne på landbrugsniveau og skabe flere salgsmuligheder for store detailhandelsmærker. Det bør derfor ikke være nogen overraskelse, at de førende digitale landbrugsplatforme omfatter Bayer, Corteva Agriscience og Nutrien – som alle kan drage direkte fordel af at udnytte eksisterende relationer med landmænd.

Plantbaseret kød (vækst)

Forbrugerne søger i stigende grad animalske proteiner uden dyr. For at få succes skal forbrugermærker og nystartede virksomheder (som Beyond Meat (NASDAQ:BYND), Impossible Foods m.fl.) levere på ernæring, smag, tekstur og pris. Derfor skal disse virksomheder samarbejde med og indgå leveringsaftaler med verdens største landbrugsvirksomheder som Archer Daniels Midland, Bunge og Tyson Foods.

For at håndtere denne voksende mulighed har Archer Daniels Midland tilføjet en “Flexitarian Solutions”-afdeling til sin virksomhed — selv om ledelsen er hurtig til at bemærke, at virksomheden udviklede teksturerede vegetabilske proteiner i 1966. Bunge er en af verdens største producenter og forarbejdningsvirksomheder af sojabønner, hvilket kan holde virksomheden i en førsteklasses position, da sojaprotein er en førende kilde til plantebaserede proteiner (Impossible Foods bruger f.eks. soja). Tyson Foods udnytter sin viden om animalske proteiner til at hjælpe nystartede virksomheder med at navigere i markeder, distributionskanaler og forbrugerpræferencer. Det tager også kapitalandele, når det er muligt, og plejer sine egne animalske proteinfrie mærker.

En håndfuld utraditionelle aktier fortjener også din opmærksomhed. Precision BioSciences (NASDAQ:DTIL) udvikler en ny genredigeringsteknologiplatform med fokus på menneskers sundhed, men det ejer et datterselskab, der udelukkende er dedikeret til landbrugsapplikationer. Et af fokusområderne er at udvikle proteinrige, smagsneutrale kikærter, som kunne blive en næste generation af plantebaserede proteinkilder. For eksempel er Beyond Meat i dag afhængig af ærteprotein til sine produkter, men kunne være fristet til at skifte i det mindste en del af forsyningen til kikærter, hvis produktet lever op til hypen.

Biologiske produkter (vækst)

Kemisk baserede pesticider og gødningsstoffer er klar til at dominere deres respektive markeder i en overskuelig fremtid, men investorerne bør vide, at levende teknologier også er i produktion og kan opleve en betydelig vækst i de kommende år. Biologiske produkter er mikrobe-baserede behandlinger af jord eller afgrøder, der er designet til at øge udbyttet, forbedre planternes forsvar mod skadedyr og potentielt reducere afhængigheden af kemiske input.

For eksempel kan frø blive overtrukket med naturligt forekommende jordmikrober. Når frøene giver anledning til planteplanter, dyrker mikroberne rodspidserne og overfører effektivt næringsstoffer til planten. Det kan gøre gødningstilførsler mere effektive eller mindre nødvendige og forbedre den generelle plantesundhed.

Individuelle investorer kan få eksponering for den nye mulighed på et par måder. Bayer, FMC og Corteva Agriscience er alle førende udviklere af biologiske stoffer. Efter opkøbet af Monsanto har Bayer nu det førende mærke inden for biologiske produkter på markedet i dag gennem et partnerskab med Novozymes.