Hvorfor modellen med virksomhedsejede virksomheder fungerer for Starbucks
Restaurationsvirksomheder anvender forskellige metoder til ekspansion og effektiv ledelse. Mens McDonald’s bevæger sig i retning af en 95 % franchisemodel, og Burger King allerede opererer med en effektiv franchisemodel, er næsten 50 % af Starbucks’ over 25.000 restauranter stadig virksomhedsejede. Virksomheden vokser aggressivt, men dens ekspansionsstrategi er ikke baseret på et skift til en franchise-tung model. Vores prognose anslår, at virksomheden i 2023 stadig vil have et forhold på omkring 50:50 mellem franchisede og virksomhedsejede restauranter.
Bevarelse af virksomhedskulturen, større kontrol
Højere driftsudgifter for virksomhedsejede restauranter, højere kapitaludgifter og den lette ekspansion gennem en franchisemodel har tilskyndet andre restaurationsvirksomheder til at gå over til en fuldt ud franchisemodel. Mens McDonald’s arbejder på denne overgang, har selskabet været vidne til en vækst i driftsoverskuddet. En franchise-baseret model kan imidlertid føre til mindre kontrol med den daglige drift, og Starbucks’ ledelse ønsker at bevare en vis grad af kontrol over sine butikker og foretrækker derfor stadig virksomhedsejede restauranter. Virksomheden ønsker, at dens baristaer skal forstå virksomhedens kultur, vision og værdisæt, og mener, at dette er lettere, hvis flere restauranter er virksomhedsejede. Selv om Starbucks har indført franchisemodellen i forbindelse med international ekspansion, og flere af de indenlandske butikker er også licenseret, synes selskabet at være fast besluttet på at bevare en betydelig procentdel af virksomhedsejede butikker for at bevare sin kultur.
Effektivt drevne, rentable virksomhedsejede restauranter
Starbucks har drevet sine virksomhedsejede restauranter effektivt, og disse restauranter har genereret højere EBITDA-marginer (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) fra disse butikker sammenlignet med sine jævnaldrende virksomheder. Selskabet genererede en EBITDA-margin på 21 % fra sine selskabsejede restauranter i 2016 (og vi skønner et lignende tal for 2017) sammenlignet med McDonald’s’ tal på 19 %. Chipotle Mexican Grill, som følger en 100 % virksomhedsejet model, genererede en EBITDA-margin på omkring 25 % i 2015, før virksomheden blev ramt af E. coli-virussen, og marginalerne faldt betydeligt. Selv om dette tal er højere end Starbucks’ margental, driver Chipotle kun 2.000 selskabsejede restauranter, mens det sammenlignelige tal for Starbucks er omkring 12.500. Dette tyder på, at Starbucks har været i stand til at udvide sine restauranter uden at gå væsentligt på kompromis med margenerne. Firmaejede restauranter bidrager med mere end 50 % af Starbucks’ EBITDA, hvilket indikerer, at de er mere rentable sammenlignet med franchiserestauranter, da antallet af restauranter i begge kategorier er næsten lige stort.
Kapitalintensiv forretningsmodel, påvirket af ændringer i råvarepriserne
Mens restauranter som McDonald’s og Dunkin’ Brands genererer en betydelig del af deres indtægter fra royalties og gebyrer fra franchisetagere, afhænger rentabiliteten af Starbucks’ selskabsejede restauranter af optimering af ressourcer og priser på råmaterialer. Højere priser på kaffebønner, udgifter til medarbejdere og andre relaterede omkostninger vil sandsynligvis påvirke marginerne i disse restauranter, og selskabet har oplevet et støt fald i EBITDA-marginerne for disse restauranter i de seneste år.
Det tyder på, at Starbucks’ model er risikabel, og at marginerne er udsat for udsving afhængigt af råvareomkostningerne. Endvidere er virksomhedens model også kapitalkrævende, da det kræver betydelige investeringer at åbne en ny restaurant i stedet for at give en franchiselicens til en franchisetager. Selskabet kræver flere investeringer for at vokse under denne model.
Selv om den franchisebaserede model kan være mindre risikabel og mere rentabel på lang sigt, mener vi ikke, at Starbucks sandsynligvis vil gå over til en 100 % franchisemodel i den nærmeste fremtid. Virksomheden vokser med en kombination af virksomhedsejede og franchisebaserede restauranter, og de virksomhedsejede restauranter er rentable – de genererer højere margener sammenlignet med sine konkurrenter. Selskabets ledelse fokuserer på at sikre, at virksomhedskulturen opretholdes på de vigtigste steder, hvor selskabet driver egne restauranter, og denne strategi er afgørende for selskabets brandværdi og vækst på lang sigt.
Se Interactive Institutional Research (Powered by Trefis):
Global Large Cap | U.S. Mid & Small Cap | European Large & Mid Cap | More Trefis Research
Kan du lide vores diagrammer? Indlejr dem i dine egne indlæg ved hjælp af Trefis WordPress Plugin.
>