Driftsmæssig gearing og finansiel gearing
Både investorer og virksomheder anvender gearing (lånt kapital), når de forsøger at opnå større afkast på deres aktiver. Anvendelse af gearing er imidlertid ikke en garanti for succes, og mulige overdrevne tab er mere sandsynlige ved stærkt gearede positioner.
Garing anvendes som en finansieringskilde, når der investeres for at udvide en virksomheds aktivbase og generere afkast af risikovillig kapital; det er en investeringsstrategi. Gearing kan også henvise til den mængde gæld, som en virksomhed anvender til at finansiere aktiver. Hvis en virksomhed beskrives som stærkt gearet, har virksomheden mere gæld end egenkapital.
For virksomheder kan der anvendes to grundlæggende typer af gearing: operationel gearing og finansiel gearing.
Key Takeaways
- Firksomheder optager gæld, kendt som gearing, for at finansiere drift og vækst som en del af deres kapitalstruktur.
- Gæld er ofte gunstigere end udstedelse af egenkapital, men for meget gæld kan øge risikoen for misligholdelse eller endog konkurs.
- Driftsmæssig gearing og finansiel gearing er to vigtige målinger, som investorer bør analysere for at forstå den relative mængde gæld, som en virksomhed har, og om de kan betjene den.
Operativ gearing
Den operationelle gearing er resultatet af forskellige kombinationer af faste omkostninger og variable omkostninger. Konkret er det forholdet mellem faste og variable omkostninger, som en virksomhed anvender, afgørende for, hvor stor en operationel gearing den anvender. En virksomhed med et større forhold mellem faste og variable omkostninger siges at anvende en større operationel gearing.
Hvis en virksomheds variable omkostninger er højere end dens faste omkostninger, anvender virksomheden en mindre operationel gearing. Hvordan en virksomhed sælger, er også en faktor, der har betydning for, hvor meget gearingsgrad den anvender. En virksomhed med få salg og høje margener har en høj gearing. På den anden side er en virksomhed med et stort salg og lavere marginer mindre gearet.
Og selv om de hænger sammen, fordi de begge indebærer låntagning, er gearingsgrad og margen forskellige. Mens gearing er optagelse af gæld, er margin gæld eller lånte penge, som en virksomhed bruger til at investere i andre finansielle instrumenter. En marginkonto giver f.eks. en investor mulighed for at låne penge til en fast rente for at købe værdipapirer, optioner eller futures-kontrakter i forventning om, at der vil være et væsentligt højt afkast.
Finansiel gearing
Finansiel gearing opstår, når en virksomhed beslutter at finansiere størstedelen af sine aktiver ved at optage gæld. Virksomhederne gør dette, når de ikke er i stand til at rejse tilstrækkelig kapital ved at udstede aktier på markedet til at opfylde deres forretningsmæssige behov. Hvis en virksomhed har brug for kapital, vil den søge lån, kreditlinjer og andre finansieringsmuligheder.
Når en virksomhed optager gæld, bliver denne gæld en forpligtelse i virksomhedens regnskaber, og virksomheden skal betale renter på denne gæld. En virksomhed vil kun optage betydelige mængder gæld, hvis den mener, at afkastet af aktiverne (ROA) vil være højere end renterne på lånet.
Outcomes
En virksomhed, der opererer med både en høj operationel og finansiel gearing, kan være en risikabel investering. En høj operationel gearing indebærer, at en virksomhed laver få salg, men med høje margener. Dette kan indebære betydelige risici, hvis en virksomhed har en forkert prognose for det fremtidige salg. Hvis en fremtidig salgsprognose er lidt højere end den faktiske, kan det føre til en stor forskel mellem den faktiske og den budgetterede pengestrøm, hvilket vil have en betydelig indvirkning på en virksomheds fremtidige driftsevne.
Den største risiko, der opstår ved en høj finansiel gearing, opstår, når en virksomheds afkast af ROA ikke overstiger renterne på lånet, hvilket i høj grad forringer en virksomheds afkast af egenkapitalen og rentabilitet.