Co je to analýza portfolia?

Analýza portfolia je jednou z oblastí řízení investic, která umožňuje účastníkům trhu analyzovat a hodnotit výkonnost portfolia (akcií, dluhopisů, alternativních investic atd.) s cílem měřit výkonnost na relativním a absolutním základě spolu se souvisejícími riziky.

Nástroje používané při analýze portfolia

Některé z hlavních používaných ukazatelů jsou následující –

1) Výnos za dobu držení investice

Vypočítává celkový výnos za dobu držení investice

.

Výnos za dobu držení investice ={(Konečná hodnota – Počáteční hodnota)+Přijaté dividendy}/Počáteční hodnota

2) Aritmetický průměr

Vypočítá průměrný výnos celého portfolia

Aritmetický průměr = (R1 + R2 + R3 +…….+ Rn) / n

R – výnosy jednotlivých aktiv

3) Sharpeho poměr

Vypočítává nadvýnos nad bezrizikový výnos na jednotku rizika portfolia

Sharpeho poměr vzorec = (očekávaný výnos – riziko-.Free rate of return) / Standard Deviation (Volatilita)

4) Alpha

Vypočítává rozdíl mezi skutečnými výnosy portfolia a očekávanými výnosy

Alfa portfolia = skutečná míra výnosu portfolia – Očekávaná míra výnosnosti portfolia

5) Tracking Error

Vypočítá směrodatnou odchylku nadměrného výnosu vzhledem k referenční míře výnosnosti

Vzorce Tracking Error = Rp-Rb

Rp = výnos portfolia, Rb – výnos benchmarku

6) Informační poměr

Vypočítá úspěšnost strategie aktivního investičního manažera tak, že vypočítá nadvýnos a vydělí jej chybou sledování

Informační poměr Vzorec = (Rp – Rb) / chyba sledování

Rp = výnos portfolia, Rb – výnos benchmarku

7) Sortinův poměr

Vypočítá nadvýnos nad bezrizikový výnos na jednotku záporného výnosu aktiva

Sortinův poměr Vzorec = (Rp – Rf) / σd

Rp = výnos portfolia, Rf – bezriziková sazba, σd = směrodatná odchylka záporných výnosů aktiv

Příklady portfoliové analýzy

Pochopme tento koncept podrobněji pomocí několika příkladů s využitím těchto populárních nástrojů, jak bylo uvedeno.

Příklad č. 1

Ryan investoval do portfolia akcií, jak je uvedeno níže. Na základě těchto informací vypočítejte výnosnost portfolia za dobu držení:

Níže je uveden vzorec pro použití výnosnosti za dobu držení.

Příklad č. 2

• Venus investment se snaží provést analýzu portfolia jednoho ze svých fondů, konkrétně růstového 500, pomocí určitých ukazatelů výkonnosti. Tento fond má informační poměr 0,2 a aktivní riziko 9 %. Fondy jsou srovnávány s indexem S&P 500 a mají Sharpeho poměr 0,4 se směrodatnou odchylkou 12 %.
• Venus investment se rozhodl vytvořit nové portfolio kombinací růstového 500 a srovnávacího indexu S&P 500.
• Venus investment se rozhodl vytvořit nové portfolio. Kritériem je zajistit v rámci analýzy Sharpeho poměr 0,35 nebo vyšší. Společnost Venus se rozhodla provést analýzu nově vytvořeného portfolia pomocí následující míry rizika:

Sharpeho poměr

Optimální aktivní riziko nového portfolia = (informační poměr/Sharpeho poměr)*Standardní odchylka srovnávacího ukazatele S&P 500

Podle toho Sharpe Ratio nového portfolia = (Information Ratio ^2 + Sharpe Ratio ^2)

Takže Sharpe Ratio je menší než 0.35 a společnost venus nemůže provést investici do uvedeného fondu.

Příklad #3

Raven investments se snaží analyzovat výkonnost portfolia dvou svých manažerů fondů, a to Mr. A a pana B.

Raven investment provádí analýzu portfolia pomocí informačního poměru těchto dvou správců fondů, přičemž vyšší informační poměr působí jako měřítko vyšší výkonnosti.

Následující níže vyjmenované údaje slouží k měření informačního poměru pro účely analýzy portfolia:

S vyšším informačním poměrem dosáhl manažer fondu B vyšší výkonnosti.

Kroky k analýze portfolia

• #1 – Pochopení očekávání investora a charakteristik trhu – Prvním krokem před analýzou portfolia je uvést do souladu očekávání investora a trh, na kterém budou tato aktiva investována. Správná synchronizace očekávání investora ve vztahu k riziku a výnosu a tržním faktorům výrazně pomáhá při plnění cíle portfolia
• #2 – Definování strategie alokace a rozmístění aktiv – Jedná se o vědecký proces se subjektivními předsudky a je nezbytné definovat, do jakého typu aktiv bude portfolio investovat, jaké nástroje budou použity při analýze portfolia, s jakým typem benchmarku bude portfolio porovnáváno, jaká bude frekvence takového měření výkonnosti atd.
• #3 – Vyhodnocení výkonnosti a případné provedení změn – Po uplynutí stanoveného období definovaného v předchozím kroku bude analyzována a vyhodnocena výkonnost portfolia, aby se zjistilo, zda portfolio dosáhlo stanovených cílů a jaká případná nápravná opatření jsou nutná. Rovněž se zapracují případné změny v cílech investora, aby byla analýza portfolia aktuální a udržovala očekávání investora pod kontrolou.

Výhody

• Pomáhá investorům pravidelně vyhodnocovat výkonnost a provádět změny svých investičních strategií, pokud si to taková analýza vyžaduje.
• Pomáhá nejen porovnávat portfolio s referenční hodnotou z hlediska výnosu, ale také pochopit riziko podstupované za účelem dosažení takového výnosu, což investorům umožňuje odvodit výnos upravený o riziko.
• Pomáhá při slaďování investičních strategií s měnícím se investičním cílem investora.
• Pomáhá oddělit nedostatečnou výkonnost od nadvýkonnosti a podle toho lze alokovat investice.

Závěr

Analýza portfolia je nepostradatelnou součástí řízení investic a měla by být prováděna pravidelně, aby se zjistily a zlepšily zjištěné odchylky od investičního cíle. Dalším důležitým cílem, kterého chce dosáhnout, je identifikovat celkové riziko podstupované za účelem dosažení požadovaného výnosu a to, zda je podstupované riziko úměrné výnosu, kterého investor dosáhl. Stručně řečeno, jedná se o složitý úkol, který vyžaduje profesionální odborné znalosti a vedení, aby byl účinný.

Doporučené články

Toto byl průvodce tím, co je to analýza portfolia a její význam. Probíráme zde její nástroje spolu s příklady, výhodami a kroky. Více informací o správě portfolia se můžete dozvědět z následujících článků –

• Investice do portfolia
• Správce portfolia
• Diverzifikace portfolia
• Vyvážení portfolia

.