Sowohl Investoren als auch Unternehmen setzen Leverage (Fremdkapital) ein, wenn sie versuchen, höhere Renditen für ihr Vermögen zu erzielen. Der Einsatz von Leverage ist jedoch keine Erfolgsgarantie, und bei stark fremdfinanzierten Positionen sind übermäßige Verluste wahrscheinlicher.

Leverage wird als Finanzierungsquelle bei Investitionen eingesetzt, um die Vermögensbasis eines Unternehmens zu erweitern und Renditen auf Risikokapital zu erzielen; es handelt sich um eine Investitionsstrategie. Leverage kann sich auch auf die Höhe der Schulden beziehen, die ein Unternehmen zur Finanzierung von Vermögenswerten einsetzt. Wenn ein Unternehmen als stark fremdfinanziert bezeichnet wird, hat es mehr Schulden als Eigenkapital.

Für Unternehmen gibt es zwei grundlegende Arten von Leverage: operatives Leverage und finanzielles Leverage.

Operating Leverage

Operating Leverage ist das Ergebnis verschiedener Kombinationen von Fixkosten und variablen Kosten. Insbesondere das Verhältnis von fixen und variablen Kosten, das ein Unternehmen einsetzt, bestimmt die Höhe des Operating Leverage. Ein Unternehmen mit einem größeren Verhältnis zwischen fixen und variablen Kosten hat einen höheren Operating Leverage.

Wenn die variablen Kosten eines Unternehmens höher sind als die fixen Kosten, hat das Unternehmen einen geringeren Operating Leverage. Die Art und Weise, wie ein Unternehmen Umsätze macht, ist ebenfalls ein Faktor dafür, wie viel Leverage es einsetzt. Ein Unternehmen mit geringen Umsätzen und hohen Gewinnspannen hat einen hohen Leverage. Ein Unternehmen mit einem hohen Umsatzvolumen und niedrigeren Gewinnspannen ist dagegen weniger fremdfinanziert.

Obwohl sie miteinander verbunden sind, weil beide die Aufnahme von Krediten beinhalten, sind Fremdfinanzierung und Gewinnspanne unterschiedlich. Während Leverage die Aufnahme von Schulden bedeutet, sind Margen Schulden oder geliehenes Geld, das ein Unternehmen verwendet, um in andere Finanzinstrumente zu investieren. Ein Margin-Konto ermöglicht es einem Anleger beispielsweise, sich Geld zu einem festen Zinssatz zu leihen, um Wertpapiere, Optionen oder Terminkontrakte in der Erwartung hoher Renditen zu kaufen.

Financial Leverage

Financial Leverage entsteht, wenn ein Unternehmen beschließt, den Großteil seiner Vermögenswerte durch die Aufnahme von Schulden zu finanzieren. Unternehmen tun dies, wenn sie nicht in der Lage sind, durch die Ausgabe von Aktien auf dem Markt genügend Kapital zu beschaffen, um ihren Geschäftsbedarf zu decken. Wenn ein Unternehmen Kapital benötigt, wird es sich um Darlehen, Kreditlinien und andere Finanzierungsmöglichkeiten bemühen.

Wenn ein Unternehmen Schulden aufnimmt, werden diese Schulden zu einer Verbindlichkeit in seinen Büchern, und das Unternehmen muss Zinsen auf diese Schulden zahlen. Ein Unternehmen wird sich nur dann in erheblichem Umfang verschulden, wenn es davon ausgeht, dass die Kapitalrendite (ROA) höher ist als die Kreditzinsen.

Ergebnisse

Ein Unternehmen, das sowohl mit einem hohen operativen als auch finanziellen Leverage arbeitet, kann eine riskante Investition sein. Ein hoher operativer Verschuldungsgrad bedeutet, dass ein Unternehmen wenig Umsatz macht, aber hohe Gewinnspannen hat. Dies kann erhebliche Risiken mit sich bringen, wenn ein Unternehmen die künftigen Umsätze falsch prognostiziert. Wenn die Umsatzprognose geringfügig höher ausfällt als der tatsächliche Umsatz, kann dies zu einer großen Diskrepanz zwischen dem tatsächlichen und dem geplanten Cashflow führen, was sich erheblich auf die künftige Betriebsfähigkeit eines Unternehmens auswirkt.

Das größte Risiko, das sich aus einem hohen finanziellen Leverage ergibt, besteht dann, wenn die Eigenkapitalrendite eines Unternehmens die Kreditzinsen nicht übersteigt, was die Eigenkapitalrendite und die Rentabilität eines Unternehmens erheblich schmälert.